债券市场交易规则

让地方债务变成真正的债券，是中央对地方增量债务的管理办法，在多个公开场合，财政部部长楼继伟都曾表示，对于地方债务首先是要规范，使之变成真正的债券，然后显性化债务结构，实现公平合理的发债机制。数据显示，今年36个地方政府拥有5000亿元一般债券、1000亿元专项债券发行额度，加上财政部下达的1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，今年地方政府预计将发行总额高达1.6万亿元的债券。而这只是今年的数字，未来一旦债务置换成熟可行，那么庞大的地方债务将以此实现其身份置换。不过，对市场而言，减少了行政干预，承销机构对于中央的期许似乎并不买账，4月中旬，江苏省首批债券发放遇冷，这为地方债务置换带来了一些阻力，从目前地方债券的承销情况看，完全按照市场化路径认购或将成为一种常态。“财政部万亿债务置换主要是针对本金置换，目前地方政府获得的置换标准也主要用于偿还本金部分，至于利息部分会以其他形式，或以借新还旧等方式进行偿还。”有财税系统人士说。市场交易规则我国开始实行新预算法，和以往相比，新《预算法》谨慎地允许地方政府发行债券，但对于地方债券发行给予一系列严格限制。这种限制，对地方政府来说，更像是戴着镣铐跳舞。对此，中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示，《预算法》经过多年修改，最后对地方债的发行的约束主要原因还是担心完全放开地方债的发行机制后，可能会引起市场混乱，一些地方政府为了政绩，可能会大肆发债从而造成债务危机。“但是从目前债券市场发行情况看，上述现象发生的可能性不大，市场的认购一定程度上对地方政府的发债热情和偿还能力做了约束。”据悉，目前地方债的规模比国家债务的规模大，国债将近10万亿元，地方债在审计署2013年6月审计的情况来看，按当时估计的政府需要代偿的比例估算，地方政府要偿还的债务责任在12万亿到13万亿元之间。从目前的统计结果看，有一定的增长，但是增长的速度比预估要低。

 

债券市场交易规则两会期间，财政部发言人表示，拟让省级政府通过出售债券来为即将到期的1万亿元人民币债务安排再融资，目标是降低偿债成本，并通过将短期、高息的银行贷款置换为低息、长期的市政债券来延长到期期限。然而，这一计划并不被市场看好，因地方债务置换方案实施主要存在两大障碍：一是一万亿元的额度不足以覆盖地方政府到期债务，二是商业银行参与动力不足，因为债务置换要求商业银行将理财产品、银行贷款等期限短、利率高的债务置换成期限长、利率低的债务。欢迎使用债券市场交易规则。