国债期货交易的风险与防范

国债期货交易的风险与防范（分类：股票软件）国债期货交易的风险与防范一般情况下，国债期货交易的风险与防范短期债券的收益率波动比长期债券收益率具有更大的波动性。

国债期货交易的风险与防范说明：

国债利率互换覆盖了从货币市场到中期债券市场的期限，在短期限利率区间内，其本身的参考利率就是基于货币市场的FR007和Shibor，因而在对冲比如回购和拆借这类融资交易的利率波动，以及资产负债利率产生的错配（对银行而言风险主要来自短端利率波动）等风险时是非常匹配和有效的。需要特别指出的是，采用利率互换进行的套保可以根据需要选择匹配固息或浮息风险。在中长期限的利率区间内，一方面，由于FR007、Shibor是基于短端的利率，这个利率与中长期利率的变动幅度并非一一对应，并且目前利率的传导机制也不十分畅通，导致长短端利率缺乏稳定相关性，比如一旦出现利率曲线结构反常的情况，头寸风险就暴露出来了，所以它们并不能精确地完成中长端利率的债券市场套保功能；另一方面，近几年以来回购利率、同业拆借利率以及存款利率之间的相关性有逐年降低的趋势——意味着市场对三个基准利率的分歧加大，这就会让期限错配的对冲承受额外的利差风险，而且这种风险会随着期限跨度的增加而增大，使得套保的难度加大。综合而言，在套保的使用上，利率互换与中期国债期货体现出了一种互补的关系：利率互换用于中短端利率市场，而中期国债期货是中长端债券市场的首选。期货交易的风险与防范利率互换有两个特点区别于国债期货：其一是利用比较优势进行利率互换交易，对于机构来说，可以降低融资成本。其二是通过利率互换，机构可以解决固息融资与浮息融资之间的转换，同时对市场而言，这会促进固息融资与浮息融资的定价以及流动性。除这两点之外，利率互换和国债期货在交易期限上也有着显著区别，利率互换的期限涵盖了7天至10年，而目前中金所推出的国债合约的存续期是3至9个月，继续延长就需要展期操作。同时，利率互换的付息通常是在互换协议确定的付息日进行的，这与国债期货的每日无负债结算制度有显著区别。中国银盛首席策略师郭家耀表示，美股周四温和向好，标普500指数及纳指创出收市新高，美国10年期国债息率跌至2.19厘水平，债息回落为股市带来支持。港股预托证券大致向好，预料大市早段可跟随高开。内地股市继续上扬，汇丰中国5月份制造业PMI初值为49.1，经济下行压力仍在，市场预期宽松政策将加码，加上近期出台“中国制造2025”政策持续发酵，沪综指创逾7年高位，重上4,500点水平。深圳创业板升势未止，突破3,500点水平，再创历史新高。沪深两市总成交额达万五亿元人民币。港股未有跟上内地股市升势，维持上落市局面，成交亦淡静，未有突破性消息前，预料指数续于27,200至27,800点水平徘徊。

国债期货交易的风险与防范此外，利率互换交易比现货乃至期货交易更加灵敏、迅速，而每天的利率互换市场也是早于期货市场的，因而利率互换常被视作利率市场上最早的声音，对其他利率市场（主要是货币市场）有一定的引导作用。目前，国内的利率互换市场已经逐步体现出这种风向标的特性。在中期国债期货上市之后，期货投资者可能需要密切关注这个利率的风向标。综合而言，这些特性使得利率互换很受金融机构青睐。近十多年来，全球利率互换产品在所有利率衍生品中的占比逐年增长，并牢牢占据半壁江山，而利率期货仅占10%。涨跌停板和最低交易保证金：股指期货分别为10%和合约价值的12%；国债期货均为2%。股指期货最后交易日和季月合约上市首日涨跌停板为20%，国债期货上市首日为挂盘基准价的4%。这是由于国债为固定利率产品，期现货价格波动都很小，现货日均波动通常仅1毛钱，期货仿真交易日间绝对平均波幅仅在0.2元以内。交割方式：股指期货采用现金方式，于最后交易日即交割日集中交割，交割结算价为沪深300指数最后2小时的算术平均价。国债期货采用实物交割，将在四个交割日中进行滚动交割，交割结算价为合约最后交易日全天成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后两位。所有期货品种完成交易后均以统一价格水平进行交割，而国债期货由于名义标准券对应券种同期多达30来个（其中最合适约4个），故最终交割时，买方支付的金额也因卖方选择的券种和交割时间差异而不尽相同。买方接收每百元国债支付给卖方的实际金额即为“发票价格”，其金额为期货价格×交割债券的转换因子+交割债券的应计利息。周二（7月2日）晚间，有官方财经媒体发布消息称：“证监会上报的国债期货推出方案，已获国务院批复同意。具体合约及上市日期将由证监会结合利率波动、债市走势等因素自行确定。”公开资料显示，这是继1995年