国债期货合约的基点价值

国债期货合约的基点价值（分类：股票软件）国债期货合约的基点价值出于风险管理的考虑，国债期货合约的基点价值决定入三成仓位，即30万元，按保证金3%计算，购入10手TF1306合约。

国债期货合约的基点价值说明：

从国际市场看，10年期国债期货和5年期国债期货是两个最重要的国债期货产品。中金所此次将5年期国债期货新上市合约的可交割券剩余期限范围调整为4-5.25年，为中期利率提供更加准确的价格发现和风险对冲工具，与后续即将推出的10年期国债期货共同构成布局合理的产品体系。可交割券范围调整后，5年期国债期货最便宜可交割券将由7年期国债转变为5年期国债，价格波动幅度将有所下降，中金所对5年期国债期货合约的最低交易保证金和涨跌停板幅度也做了相应调整。此外，中金所将最小变动价位由0.002元调整为0.005元，有利于增加每档价格的报价深度，提升市场效率，促进国债期货市场功能进一步发挥。期货合约的基点价值30年期国债期货的可交割券品种最多，平均有4.71只券种用于交割，券种数量最多达到19只。10年期和5年期国债期货的交割券品种数平均值则分别为2.67和1.9只，2年期国债期货的交割券品种数最少，平均为1.67只。这是因为30年期、10年期、5年期和2年期国债期货的可交割国债范围分别为15年以上、6.5-10年、4.25-5年和1.75-2年国债，可交割国债范围随国债期货的期限逐渐减小，故可交割国债品种也在递减。美国是世界上最早建立国债期货交易的国家，产品推出后市场交易活跃，得到了市场参与者的广泛认可。英国国债期货交易也取得了长足发展，很快成为美国之外的最大的国债期货市场。美国及英国上市初期国债期货的交割特征将对防范我国国债期货交割风险具有借鉴意义。由于美国国债现货供给较之英国更加充足，因此美国国债期货的可交割券种数多过英国。从供给方面看，英国国债发行量远不及美国，英国2012年国债发行量超过1000亿英镑(折合1680亿美元)，同年美国国债发行量超过22万亿美元。美国10年期国债期货2012年3月合约的可交割国债数量达到10只，而英国长期金边国债的可交割国债数量仅有2只。此外，美国10年期国债期货交割没有集中在单一券种上，也说明其可交割国债的同质性强，不同券种间具有可替代性，投资者对交割券的选择分散在不同券种间，最终交割的券种数量较多，交割风险较低。从这个角度来看，在设计国债期货合约时，也需适当考虑可交割国债的同质性，通过设定合适的标准券票面利率和可交割国债范围，加强各可交割国债之间的可替代性，降低逼仓风险。景宏基金是根据法律法规有关规定，经中国证监会证监基金字[1999]12号文批准发起设立。景宏基金是契约型封闭式基金，封闭期为15年，发行总份额为20亿份。景宏基金合同于1999年5月4日生效。基金管理人为大成基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司，登记结算机构为中国证券登记结算有限责任公司。2014年1月13日，景宏基金以通讯方式召开基金份额持有人大会，会议讨论通过了景宏基金转型议案，同意景宏基金由封闭式基金转型为上市开放式基金，基金名称为“大成中小盘股票型证券投资基金（LOF）”，其基金类别、存续期限、投资目标、投资范围和投资策略等相关事宜均发生变更。基于该等变更，本基金基金合同亦进行相应修改。基金份额持有人大会决议已于2014年3月21日经中国证监会备案生效。依据持有人大会决议，基金管理人将向深圳证券交易所申请基金终止上市，自基金终止上市之日起，原《景宏证券投资基金基金合同》失效，《大成中小盘股票型证券投资基金（LOF）基金合同》生效，基金正式转型为上市开放式基金，存续期限调整为不定期，基金投资目标、范围和策略调整，同时基金更名为“大成中小盘股票型证券投资基金（LOF）”。

国债期货合约的基点价值一般来说，当持有收益为正时，期货卖方倾向于延迟交割，反之则反是。如果期货交易截止后，现货市场价格发生较大波动，会使空方行使百搭牌期权而延迟交割。卖方究竟会选择何时交割，在一定程度上取决于百搭牌期权价值与负持有收益的权衡。总体而言，美国国债期货的交割大多在交割月的中下旬，而英国金边国债期货的交割日期更加靠近月初和月末，这是由两国的债券负持有收益及市场行情波动等相关因素综合决定的。英美两国国债期货早期较高的交割率并非是交割量过大所致，而是由期货合约较低的持仓量引起的。经过交割券规模与最便宜可交割国债规模的比较分析可知，最便宜可交割国债的流通规模可以满足同时期的交割需求。因此，在设计国债期货合约时，需要特别考虑可交割国债的流通规模，可使最便宜可交割国债盯住某个关键发行期限国债，来降低逼仓风险。本基金的投资范围为具有良好流动