600398海澜之家股吧

600398海澜之家股吧轻资产模式存隐忧，600398海澜之家股吧库存高企发展遇瓶颈。

　　600398海澜之家股吧在多元化发展上的步伐迈得越发积极了。11月9日，海澜之家股吧股份有限公司（以下简称“海澜之家”，600398.SZ）公开发行30亿元可转换公司债券，募资将用于多项业务的发展。近年来，海澜之家凭借越发年轻化的营销攻势以及“轻资产模式”，不仅门店数量大增，品牌布局从原本仅有的男装跨界到了女装、童装、家居等领域。

　　不过，伴随着海澜之家的持续扩张，一些隐忧和风险不断暴露出来。服装行业观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄指出，海澜之家的业绩增长速度正在放缓；“轻资产模式”推动门店快速复制之际，遭到了供应商和加盟商的诟病，也带来了高库存；扩张门店能够解决一些库存问题，但店铺发展容易出现瓶颈。

　　为此，《中国经营报》记者就相关问题致电海澜之家并发去采访函，截至发稿，记者并未收到相关书面回复。

 

600398海澜之家股吧：86.75亿元库存

 

　　11月9日，海澜之家发布公告称，公司将发行价值30亿元的可转换为公司A股股票的可转换公司债券，募集资金主要用于产业链信息化升级、物流园区建设及爱居兔研发办公楼建设。爱居兔为海澜之家旗下的女装品牌，近年来，海澜之家为寻求新的利润增长点，逐步加大了女装业务的投入。2017年1~9月，爱居兔营业收入同比增长76.96%，位于各品牌增长之首。

　　实际上，海澜之家早已显现出探路多元化布局的野心。今年下半年，海澜之家持续在女装、童装、家居等业务方面加大力度，包括对快时尚品牌UR的1亿元增资，收购英氏婴童用品有限公司44.0039%的股权以及开设了4家HeilanHome优选生活馆，售卖各类生活杂货以及时尚家居用品等。

　　而门店扩张的步伐也并未放缓。记者了解到，2016年底，海澜之家集团共有门店5243家，截至今年的6月末，海澜之家集团门店总数已经达到 5491 家。面对大规模的开店，海澜之家则出现了增速降低的信号。今年上半年，海澜之家营收与净利润分别实现6.38%和5.77%的增长，2016年营收与净利润分别实现增长7.39%和5.74%，这两个数据在2015年则分别为28.3%和24.35%。

　　事实上，门店扩张带来的库存积压，成为了困扰海澜之家发展的主要问题之一。来自600398海澜之家股吧的财报数据，2015年其存货为95.8亿元，相比2014年的60.86亿元增加了近35亿元。2016年其存货下降至86.32亿元，但是期内存货周转天数为316天，较上年增加了18天。而在2017年上半年，海澜之家的存货已经超过上一年总和，达到86.75亿元。

　　UTA国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠告诉记者，服装企业在品牌发展初期，营收增长主要是依靠早期品牌门店的扩张，海澜之家以及旗下男装品牌的规模已经发展到了一定的程度，增长的空间比较有限，增速也已经放缓，而发展女装爱居兔品牌，是为了谋求新的利润增长点，预计这个品牌的门店扩张仍在持续。

 

600398海澜之家股吧：“轻资产模式”待考

 

　　除了持续扩张带来的库存积压，海澜之家力推的“轻资产模式”也为高库存埋下了隐忧。

　　海澜之家董秘许庆华较早前接受采访时曾表示，海澜之家目前实行轻资产的运作模式，将生产环节和大部分销售渠道外包，自己的经营重心则放在品牌建设、渠道运营和供应链管理上。海澜之家在此前接受本报记者采访时透露，海澜之家位于无锡新桥镇的总部并没有一家制衣工厂，没有一套制衣设备和一名制衣工人。海澜之家目前已整合了国内250多家服装生产商的产能资源。

　　许庆华还表示，与目前服装企业向供应商的买断式采购模式不同（即使商品滞销也不能退给供应商，采购的过程也是存货风险由供应商向品牌商转移的过程），海澜之家采取的是主要以零售为导向的赊购与滞销商品可退货相结合的模式，采购时约20%的产品为买断，其余均为代销。

　　对于海澜之家的管理