永乐影视最新消息

    永乐影视最新消息，曾号称投资2.5亿打造传奇巨制《武神赵子龙》，成品内容却成了网上恶评如潮的雷剧；永乐影视最新消息，曾欲借壳宏达新材(8.090, -0.11, -1.34%)逐鹿A股市场，结果却连遭监管机构问询而折戟沉沙，做为上市公司当代东方(11.300, -0.10, -0.88%)重大资产重组的并购对象，永乐影视欲入A股市场之路走得可谓相当坎坷。

 

永乐影视最新消息：估值大幅缩水

 

　　今年7月，上市公司当代东方发布了一份《发行股份购买资产暨关联交易预案》，拟以发行股份方式购买程力栋、张辉、南京雪人等自然人及机构合计持有的永乐影视100%股权。然而在预案发布不久后，深圳证券交易所就其业绩承诺等问题下发了问询函。8月22日，当代东方发布了修订后并购预案。据修订稿介绍，以2017年6月30日为评估基准日，此次并购对象永乐影视未经审计的净资产账面值为7.30亿元，25.50亿元收购价格相较其净资产增值18.20亿元，增值幅度高达249.49%。

 

　　回顾永乐影视在2016年欲借壳宏达新材上市时的估值定价，永乐影视采用收益法评估的资产价值高达32.68亿元，相较当时永乐影视净资产5.78亿元评估增值了26.89亿元，增值率高达464.98%。如今，永乐影视此次并购时相较2016年借壳的净资产增加1.52亿元的背景下，评估值反倒是大幅减少了7.18亿元，减少金额相当于本次预评估值的28.16%。对于如此大幅的评估值降低，不由让人对永乐影视的经营情况产生怀疑，如果说此前借壳时评估结果是合理的，则目前评估值的下滑意味着永乐影视的营利能力出现了大幅下滑。

 

　　事实上，从并购草案披露的数据来看，永乐影视不论营业收入还是净利润，确实出现了大幅减少的情况。数据显示，在2015年、2016年和2017年1~6月期间，永乐影视的营业收入分别为5.04亿元、4.77亿元和1.89亿元，净利润分别为1.45亿元、1.26亿元和0.66亿元，营利持续双降。

 

　　值得注意的是，其2016年的利润真实实现额仅相当于公司在借壳宏达新材时进行业绩承诺27000万元的一半都不到。虽然相比之前借壳时的评估价，永乐影视此次的预估价格出现了大幅降低，但是对于公司每况愈下的经营业绩现实，249.49%增值幅度仍然不算低，而如今当代东方竟然不顾风险仍开出25.50亿元的高价去收购，这种选择是否理性呢？

 

　　虚假宣传OR虚增利润？

 

　　并购预案披露，永乐影视主营业务为电视剧、电影的制作与发行，从其以往的经营情况来看，公司应以电视剧的制作与发行为主。在报告期内，让永乐影视最引以为傲的是为其贡献收入最高的《武神赵子龙》一剧。

 

　　《武神赵子龙》是永乐影视自主制作拍摄的古装电视连续剧，共60集。该剧于2015年11月3日取得发行许可，首映时间为2016年4月份。在永乐影视早期为《武神赵子龙》做宣传的时候，公司打出了“传奇巨制”、“总投资2.5亿元”等噱头，可就在该剧上映后却是恶评如潮，甚至连人民日报也曾发文批判该剧为“挂羊头卖狗肉”，然而也就是这恶评如潮的电视剧却成为了永乐影视近些年来创收的“王者”。

 

　　从表1披露的数据来看，《武神赵子龙》在2015年还尚未播出时就已经实现了1.58亿元的收入，即《武神赵子龙》在获得发行许可证后不到两个月的时间里，便卖出了1.58亿元。其后，该剧又在2016年为永乐影视贡献了1.54亿元的收入。截至报告期末，该剧共为永乐影视提供收入达3.126亿元。

 

　　《红周刊》记者发现，在《武神赵子龙》前期诸多宣传中，均宣称该剧总投资为2.5亿元，可让人惊奇的是，到了当代东方此次并购草案中，所披露的该剧实际总成本却仅有1.30亿元，与宣传号称的2.5亿元投入相差了整整1.2亿元，难道公司有1.2亿投资没有算进成本？如果说公司真的存在如宣传那样投入了2.5亿元，那么并购草案中所披露的1.3亿元的成本投入说法就令人怀疑，因为有1.2亿元投入去了那儿？《红周刊》记者怀疑，该公司很可能在该剧上虚减了成本，毕竟成本的人为少计反过来可以使得利润得以虚增。对于永乐影视而言，其2015年和2016年的利润仅分别为1.45亿元和1.26亿，如果公司真的在《武神赵子龙》一剧中少计了1.2亿元成本，则意味着永乐影视这两年实现的利润恐怕会出现“腰斩”，届时收购评估值也可能会出现很大波动。

 

　　当然，《武神赵子龙》真实投入到底有多少也只有永乐影视自己最为清楚，但不管如何，对于一家企业而言，无论其是为了并购而虚增利润，还是为了收视率而虚假宣传，都是一种不诚信的体现，如果这种不诚信的表现一旦进入到企业并购或融资环节，则很可能会给投资人和社会带来很大的负面影响。

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