新股发行市盈率规定

    证监会周末发布了下周27日上会的6家企业名单，新股发行市盈率规定前一段呼声很高的动力电池独角兽宁德时代没见踪影。新股发行定价规则出人预料的是，ipo排队名单中排名73位的药明康德榜上有名。从73名直接脱颖而出，可见走的是独角兽ipo绿色通道。

 

　　下周不出意外的话，药明康德会过会，这标志着富士康之后，第二只ipo的独角兽即将诞生。富士康从预披露到上会仅用时一个月，此次药明康德从预披露更新到上会，用了50天左右时间，药明康德上会进展虽不如富士康神速，但相对其他排队公司，已经很高效了。

 

　　药明康德被誉为医药界的“华为”。在过去的十多年里，中国的CRO产业迅速发展，数量从2009年的300家一跃增至2016年的1000多家。中国成为了全球CRO产业发展最快的国家之一，并超越印度成为世界医药研发服务业的首选地。虽然也涌现出一批本土的CRO优势企业比如泰格医药(53.390, 1.93, 3.75%)、睿智化学（2017被量子高科(15.420, 0.41, 2.73%)收购）都在CRO领域发展非常强劲，成为药明康德的强大竞争对手。但是，至今为止药明康德仍然是中国CRO 第一。2015年排名全球第十。

 

 

　　全球排名前20的制药公司里，有18家是药明康德的客户。包括默克、强生、GSK、辉瑞、罗氏、诺华制药等。FDA每年也有不少获批新药来自药明康德的参与。过去的十年随着各种新兴的药物的大量研发投入，包括中国市场从仿制药走向原研药的进程中， 药明康德的也不断在进化及转型。

 

　　众多明星机构“潜伏”其中，具体包括：民生系、博裕资本、平安系、云锋基金、君联资本以及中国人寿(26.110, 0.07, 0.27%)等巨头。

 

　　药明康德从美股退市并私有化，分拆成药明康德、药明生物、合生药业，并完成涵盖A股、新三板、港股的上市计划。

 

　　不过，值得注意的是，药明康德拟于上交所公开发行不超过10419.86万股，占发行后总股数的比例不低于10%，计划募集资金57.41亿元。

 

　　按照上述募集资金和新发股份数计算，药明康德的发行价将达到574057.9万元/10419.86万股=55.09元。

 

　　55元多的发行价可不算低，也可以说是这些年不多见的高价新股了。那么他的业绩是多少呢？说出来，业绩并不算高。

 

　　根据招股书显示，药明康德2014年至2017年9月营收保持平稳增长，分别实现营收41.40亿元、48.83亿元、61.16亿元及56.78亿元；净利润分别为8.08亿元、6.84亿元、11.21亿元和11.15亿元。

 

　　16年每股收益1.08元，这还没算发行新股后的摊薄，按照55圆的发行价，那么发行市盈率将达到50倍左右。

 

　　众所周知，目前新股实行隐性的23倍市盈率红线。这是2014年新股发行制度改革后确立的，虽然没有明文规定，但大部分新股心照不宣，基本都按照这一市盈率红线来确定发行价格。

 

　　药明康德从美国私有化退市时，市盈率30倍。回到A股，难道上来就要狮子大张口，想按照50倍市盈率来发行？独角兽也不能这么任性吧？如果这样也能顺利过会，当年新股发行市场化名义下的新股“三高”将死灰复燃，这对目前的ipo是福是祸？

 

　　我们拭目以待，27日的发审会将如何看待这一问题，高价发行的药明康德能否顺利过会。