独角兽估值

    独角兽估值，独角兽估值排名，独角兽估值终于有据可依了！3月30日，中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》（简称《指引》），独角兽估值，给予私募基金投资非上市股权统一的估值标准，并提供了五种估值技术方法，一度备受争议的“独角兽估值”问题终于尘埃落定，独角兽估值排名。

 

　　引人关注的是，在证监会宣布开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点之际，中基协发布私募非上市股权投资估值指引办法，这无疑成为了一项重要的配套措施——明确了非上市企业的估值办法，进一步为独角兽企业IPO扫清障碍。

 

　　五种估值方法

 

　　对于VC/PE而言，此次新规最受关注的莫过于估值方法。对此，本次《指引》明确提出了私募基金在对非上市股权进行估值时通常采用的五种估值方法：

 

　　1、参考最近融资价格法：

 

　　采用被投资企业最近一次融资的价格对私募基金持有的非上市股权进行估值，独角兽估值，独角兽估值排名，基金管理人应当结合最近融资的具体情况，考虑是否需要对影响最近融资价格公允性的因素进行调整。值得注意的是，估值日距离融资完成的时间越久，最近融资价格的参考意义越弱。

 

　　2、市场乘数法：

 

　　根据被投资企业所处的发展阶段和所属行业的不同，基金管理人可运用各种市场乘数（如市盈率、市净率、企业价值/销售收入、企业价值/息税折摊前利润等）对非上市股权进行估值。市场乘数法通常在被投资企业相对成熟，可产生持续的利润或收入的情况下使用。

 

　　3、行业指标法：

 

　　某些行业中存在特定的与公允价值直接相关的行业指标，此指标可作为被投资企业公允价值估值的参考依据。并非所有行业都适用，通常在行业发展比较成熟及行业内各企业差别较小的情况下，行业指标才更具代表意义。

 

　　4、收益法：

 

　　在估计非上市股权的公允价值时，通常使用的收益法为现金流折现法。独角兽估值这个方法具有较高灵活性，在其他估值方法受限制之时仍可使用，但此方法的结果易受各种因素干扰，具有很高的风险性。因此，使用此方法时，当被投资企业处于初创、持续亏损、战略转型、扭亏为盈、财务困境等阶段时，需要大量的主观判断。

 

　　5、成本法：

 

　　在估计非上市股权的公允价值时，通常使用的成本法为净资产法。这个方法下，适用于企业的价值主要来源于其占有的资产的情况，如重资产型的企业或者投资控股企业。此外，此方法也可以用于经营情况不佳，可能面临清算的被投资企业。

 

　　附：以下是本次《指引》的全部内容：

 

　　募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）

 

　　一、总则

 

　　（一）为引导私募投资基金（以下简称“私募基金”）专业化估值，保护基金持有人的利益，根据《证券投资基金法》、《企业会计准则》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》等法律、法规，及《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金服务业务管理办法（试行）》等自律规则，制定本指引。

 

　　（二）本指引所称的私募基金，包括基金管理公司及其子公司管理的特定客户资产管理计划、证券公司及其子公司管理的资产管理计划、期货公司及其子公司管理的资产管理计划以及经中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人管理的私募投资基金。

 

　　（三）本指引所称的非上市股权投资，是指私募基金对未上市企业进行的股权投资。对于已在全国中小企业股份转让系统挂牌但交易不活跃的企业，其股权估值参考本指引执行。

 

　　（四）私募基金管理人（以下简称“基金管理人”）和基金服务机构对私募基金持有的非上市股权进行估值时，参照本指引执行。其他类型的投资基金在对其持有的非上市股权进行估值时，参考本指引执行。

 

　　（五）如果基金管理人未按照第（三）、（四）条进行估值，应当在相关的合同或协议中进行约定并依据相关法律法规、会计准则及自律规则履行相应的信息披露义务。

 

　　（六）基金管理人作为估值的第一责任人，应当对估值方法和估值参数等承担最终责任，并定期