2022年物流先行龙头股有哪些，物流先行板块概念股一览表

    【核心观点】

 

    1. 深圳发改委发布医美化妆品等大健康产业支持措施，覆盖产业链龙头股各环节7 月26 日，深圳印发促进大健康产业集群高质量发展的若干措施，鼓励发展医疗美容和化妆品产业，对高质量发展医疗美容产品和服务的机构发放补贴与奖励，加强医疗美容行业监督规范，支持鼓励化妆品技术与商业模式创新，支持化妆品标准制定，助力深圳打造医美之都及建设美丽谷。

 

    医疗美容：（1）支持电子、生物类医疗美容产品及口腔特色产品概念股：发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械，对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的单个品种分别给予最高300/500 万元一次性奖励；发展抗衰老药物，支持发展肉毒素、重组人表皮生长因子等医美药品，对完成Ⅱ、Ⅲ期临床试验及取得药品注册批件的单个品种分别给予最高200/300/500 万元奖励。（2）支持医美服务行业：对新获得JCI 国际认证的医美机构，择优按项目总投资20%予以资助，最高不超过1000 万元。（3）加强行业监督规范：督促做好医美主诊医师备案管理工作，构建透明可溯源的查询平台，成立深圳市医美质量控制中心，促进服务水平提升和质量改进。

 

    化妆品：（1）支持原料、工艺等技术创新：对成功备案并纳入目录的化妆品新原料和利用中国特色植物资源备案并纳入的化妆品新原料分别给与100/200 万元的资助。（2）鼓励创新商业模式：依托龙头电商企业、专业批发市场和直播平台，打造立足本土、辐射周边、影响全国的营销平台。（3）推动建设深圳美丽谷：以深圳美丽谷坪山基地作为化妆品产业核心启动区，联动前海深港现代服务业合作区、福田华强北、坪山综合保税区、盐田中英街以及其他地区，形成“1+N”空间布局。面向化妆品产业生态搭建公共服务平台，择优按项目总投资40%予以资助，最高不超过200 万元。

 

    2. 此前多地均推出多项举措助力美丽健康产业发展，推动产业升级2017 年上海市发布《关于推进上海美丽健康产业发展的若干意见》，推进升级“上海东方美谷”为上海大健康产业的先行先试核心承载区，培育上海大健康产业形成千亿级产业能级。

 

    2018 年成都市发布《成都市加快医疗美容产业发展支持政策》，将成都打造为全国领先、全球知名的“医美之都”，对聚集医疗美容人才、实现创新、发展壮大、引进医美项目、优化产业环境的医疗美容企业发放补贴与奖励。

 

    2021 年国家发展改革委、商务部印发《关于支持海南自由贸易港建设龙头股放宽市场准入若干特别措施的意见》明确支持海南高端医美产业发展，鼓励知名美容医疗机构落户博鳌乐城先行区，在乐城先行区的美容医疗机构可批量使用在美国、欧盟、日本等国家或地区上市的医美产品，加快培育高端医美产业集群。

 

    我们认为，此前上海、成都、海南等地均推出多项举措助力美丽健康产业发展，此次深圳落地多项具体支持政策，鼓励板块全产业链高质量发展，有望进一步以产业集群化形式加快医美化妆品产业升级。

 

    3. 医美化妆品行业为消费品稀缺赛道，长中短期逻辑兼备，持续看好①长期：成长空间大，景气度高增速快，消费品稀缺赛道。根据爱美客招股书援引弗若斯特沙利文，医美市场过去5 年复合增速19%，预计未来5 年仍维持16%，2023 年有望超过美国成为全球第一大市场。根据Euromonitor，化妆品过去5 年复合增速11%，预计未来5 年8%，功能性护肤、彩妆香水等细分赛道预计仍有较快增长。②中期：国产替代趋势显著，国货龙头显著占优。行业经营环境愈发复杂多变，企业“研发→渠道→营销”各环节难度都在加大，马太效应突出。③短期：

 

    需求韧性强、疫后复苏弹性大。以医美需求为例，韧性来自于医美用户相对偏高端，受到经济和消费景气度影响低，弹性来自于线下场景恢复，管控力度逐步放 松，我们预计行业后续将逐季改善。

 

    【行情回顾】

 

    申万商贸指数期间（7.25-7.29）跌1.20%，跑输上证综指0.69 个百分点，板块表现居各板块第20 位。期间上证概念股综指跌0.51%，板块涨跌互现，其中房地产（+2.85%）、汽车（+2.34%）、机械设备（+2.22%）领涨，医药生物（-3.77%）、食品饮料（-2.75%）、休闲服务（-2.24%）领跌。

 

    本周批零板块个股涨跌互现，水羊股份（+18.39%）、安孚科技（+11.15%）、ST 商城（+7.45%）、友阿股份（+6.22%）领涨，ST 爱迪尔（-8.52%）、王府井（-5.97%）、汉商集团（-5.89%）、天虹股份（-5.33%）领跌。

 

    投资建议：疫后消费分化，龙头韧性更强

 

    我们认为在疫后消费复苏过程中，到店餐饮类服务型电商、医美、餐饮等板块弹性较强；而从6 月社零总额来看，品牌端复苏弹性优于渠道，化妆品与黄金珠宝增速显著改善。

 

    因此结合基本面与估值，维持对美团、阿里巴巴，以及医美化妆品龙头的核心推荐。

 

    综上，核心推荐：A 股，爱美客、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、家家悦，建议关注水羊股份、朗姿股份、华东医药龙头股、红旗连锁、重庆百货、安克创新、永辉超市、小商品城；H 股，推荐美团、阿里巴巴、海伦司，关注京东集团、泡泡玛特、奈雪的茶。

 

    行业风险提示：消费持续疲软；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策不确定。

 

    重点个股投资逻辑：

 

    美团：基本盘业务展现韧性，重视疫情修复机遇。我们认为，当前围绕公司基本面预测与市场定价主要有三个关键问题：①核心业务：疫情冲击下，基本盘业务韧性如何？②疫情恢复期，如何看美团的业绩复苏弹性？③长期展望：公司“零售+科技”战略的进展如何？拆解公司1Q22 业绩，外卖和到店业务均展现出了较深的用户黏性，新业务持续优化亏损率大幅缩窄；中短期重视疫情向好拐点，随着未来供给端&运力的持续恢复，外卖恢复弹性较强；长期来看，期待“零售+科技”战略落地。

 

    风险提示：行业竞争加剧；新业务不及预期；市场监管风险；基础设施规模经济不显著。

 

    爱美客：医美龙头持续推新，先发优势显著。①产品矩阵完善&储备丰富：公司通过自主研发，相继推出产品逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一、紧恋，各产品在配方组份、适用部位、修复效果等方面有所不同，满足不同部位、不同层次的市场消费需求。其中，嗨体填补颈部修复空白，保证中期成长，肉毒素、聚羧甲基葡糖胺聚糖凝胶等储备产品拓展长期空间。②销售网络逐步完善：经销占比不断提高，助力新品加速市场推广渗透，IPO 募投项目计划在六个重点城市成立营销中心，强化核心区域覆盖，助力公司扩大领先优势，优享行业红利。

 

    风险提示：研发不及预期、新品开发和注册风险、产品结构相对单一、市场竞争加剧。

 

    华熙生物：坚持长期主义，打造创新底盘，稳步推进“四轮驱动”业务。公司作为全球透明质酸龙头，逐步由“三驾马车”走向“四轮驱动”模式，建立从原料到功能性护肤品/食品、医疗终端产品等全产业链体系。原料业务持续研发，品种/客户/场景上拓展空间广，医美重新梳理产品管线，搭建全层次产品矩阵，功能性护肤品由粗放式增长进入精细化运营阶段，功能性食品打开增量空间，继续看好各业务不断拓展带来的持续增长能力。

 

    风险提示：线上营销成本激增、行业竞争格局恶化、新品推出不及预期。

 

    珀莱雅：打造“自驱型组织”，每一刻都是新的珀莱雅。珀莱雅打造以“产品、内容、运营”等为主线的前中后台高效协同的自驱型组织，构建“文化-战略-机制-人才”一致 性的管理体系，获得品牌建设、产品研发、渠道&营销上的卓越表现。①产品：坚持大单品战略，推出“双抗”、“红宝石”等系列大单品概念股，迭代拓展，从定位、成分及功效端向国际大牌看齐。与海内外机构战略合作，强化基础研究。②渠道&营销：天猫精细化运营下稳增长，抖音销售成绩居前、自播为主结构均衡、推广费率稳定。通过深度洞察，自创内容助力传播。③品牌：主品牌以产品体系升级为基础，围绕“发现精神”进行品牌升级；“合伙人”制度赋能下，构建彩棠、科瑞肤、OR 等多品牌矩阵。

 

    风险提示：国内外品牌竞争加剧、线上引流成本上升、核心人才技术流失。

 

    贝泰妮：敏感肌护肤龙头，领跑国货品牌崛起。①产品：核心单品地位突出、价格稳定、复购率高，同价格带定价体现强产品力；内部研发团队年轻专业，外部合作医院/中科院等医研共创，产品经国内外顶尖医院/机构临床验证，学术论文&专家共识等成果丰厚。

 

    ②营销：皮肤科医生背书，定期在官微互动直播；在微博、微信、小红书、抖音、知乎等平台进行内容营销推广，把握社媒&直播红利，多层次覆盖目标客群。③渠道：线下以九州通等商业公司和健之佳等直供客户为主，逐步入驻屈臣氏；线上布局早、占比高、远超同业。

 

    风险提示：获客成本快速增长，产品系列集中，多品牌拓展不及预期。

 

    家家悦：核心竞争力强，开店赋能高效成长。展望未来3-5 年维度，我们认为：①基本盘概念股稳健，供应链优势显著：物流先行、多业态协同、区域密集、以生鲜龙头股为核心的供应链，构筑深厚护城河。②具备中长期成长性和短期利润弹性：短期看，考虑到公司积极保供，疫情有望阶段性拉动同店，叠加后续省外减亏预期，利润具备一定修复弹性；中长期看，无论开店、并购还是加盟，公司均在现有区域有较大加密空间。③组织架构完善：内部提拔和外聘高管结合，组织架构进一步完善，激励也有强化机会。

 

    风险提示：开店速度低于预期；新店培育期拉长；电商概念股渠道分流；区域竞争加剧。

 

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