2022年涤纶长丝龙头股有哪些，涤纶长丝板块概念股一览表

    本周观点：

 

    民营炼化企业下游稳步推进，关注下游新能源新材料龙头股项目拓展带来公司产业链版图拓展与综合盈利能力提升。本周荣盛石化发布公告，将投资共计1178 亿元，依托浙石化建设“浙江石油化工有限公司新增140万吨/年乙烯及下游化工装置（二期工程产品结构优化）项目”、“浙江石油化工有限公司高端新材料项目”、“浙江石油化工有限公司高性能树脂项目”共计三个项目。项目将依托浙石化上游充沛廉价原料库，一方面新增乙烯、丙烯、丁二烯、醋酸乙烯等中间原料产能，在实现炼油提质增效扩大下游高附加值产品原料供给概念股；另一方面规划EVA、α-烯烃及POE、碳酸乙烯酯、尼龙66、DMC 等新能源新材料产品，有望进一步深挖炼化项目潜力，把握时代趋势，提升公司综合盈利能力。

 

    各民营炼化企业当前均依托自身产业链优势大步加码下游新能源新材料领域高附加值产品。除前文提及的荣盛石化外，恒力石化亦于2021年起陆续推进45 万吨/年PBS 类生物降解塑料项目、年产80 万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目、160 万吨/年高性能树脂及新材料项目、年产260 万吨高性能聚酯工程、年产16 亿平方米锂电隔膜项目、160万吨/年精细化工项目等下游新能源新材料项目及相关原材料配套项目，部分项目将于今年三季度起陆续投产；东方盛虹当前亦已公告800吨/年POE 中试项目、2 万吨/年超高分子量聚乙烯项目、虹科新材料可降解材料（一期）、共计70 万吨/年规模的EVA 项目等下游新能源新材料项目处于规划推进中。民营炼化企业加速布局下游新能源新材料领域，一方面有助于深挖炼化项目潜力，充分发挥产业链优势；另一方面有望在把握时代趋势带来产销规模增量的同时，带来公司综合盈利能力与抵御风险能力的提升。推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。

 

    高性能新能源材料POE 及原料α-烯烃进口替代持续推进，推荐卫星化学。8 月11 日，卫星化学旗下连云港石化1000 吨/年α-烯烃工业实验装置项目在连云港徐圩新区进行环评二次公示。据公司先前披露，项目预计今年建成并产出产品。此外下游POE 小中试装置正在定制过程中，争取配套自建的α-烯烃项目尽快实现工业化。按公司先前披露，连云港绿色化学新材料产业园项目中包括年产10 万吨α-烯烃及配套POE，投产后有望形成形成乙烯、α-烯烃、POE 产业链一体化领先格局。

 

    据公司公告，α-烯烃和POE 在光伏胶膜、高端聚烯烃等领域都有广泛应用，是当前亟待国产突破的“卡脖子”品种。其中POE 由α-烯烃和乙烯共聚而成。受益于其优异的透光性、电绝缘性、水汽阻隔性、耐候性以及抗PID 性能等特性，POE 当前已经成为双面双玻组件及N 型电池的主力封装胶膜材料。未来随N 型电池渗透率逐步提升，POE 市场空间有望充分打开，带来相关生产厂家新的发展机遇。公司在相关领域前瞻进行乙烯、α-烯烃、POE 的一体化布局，有望在助力产业实现关键材料进口替代自主可控的同时，进一步发挥产业链一体化优势，提升公司综合盈利能力。

 

    后续来看，公司当前存量主营业务或已见底，未来随需求修复盈利有望回升，部分品种已现修复迹象；增量项目方面，公司连云港二期辅助装置已运行，部分装置已有产品产出，年内有望陆续贡献业绩增量；连云港绿色新材料项目一期稳步推进，亦有望于年内投产，助力公司业绩提升；与SK 致新签约共建4 万吨/年EAA 项目，建设国内首套装置；远期公司亦有丰富项目储备，成长可期。

 

    供给或略有回落且下游开工呈现缓慢回升趋势，涤纶长丝价差有所修复。供给端来看，据百川资讯，本周行业总产量为51.73 万吨，环比减少0.37%；而需求端来看，据中纤网消息，尽管浙江地区下游织造、加弹开工率总体仍处低位，但在高温天气即将结束背景下，下游开工有缓慢回升趋势。未来，随国内传统旺季以及海外圣诞备货出口旺季逐步到来，涤纶长丝产品盈利有望进一步修复。推荐当前具有较高安全边际的涤纶长丝行业领军企业：桐昆股份、新凤鸣。

 

    本周价格涨幅前五的石化产品：天然气Henry Hub 期货，6.48%；环氧丙烷（华东），4.61%；丁酮（齐翔腾达 华东），3.95%；丁二烯（华东），3.21%；MTBE（烟台万华），2.8%。

 

    本周价格跌幅前五的石化产品：乙烯（韩国FOB），-7.06%；Dubai 现货，-6.42%；纯苯（华东），-5.96%；乙二醇（华东），-5.81%；石脑油:CFR 日本，-4.69%。

 

    本周价差涨幅前五的石化产品：己二酸-纯苯-硝酸，87.65%；PET(有光)-原料，49.68%；PET(半光)-原料，36.63%；PO-丙烯，36.23%；涤纶长丝POY-原料，25.5%。

 

    本周价差跌幅前五的石化产品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，-63.58%；顺酐-碳四，-34.59%；丙烯-丙烷，-23.35%；PTA-PX，-20.07%；乙烯-石脑油，-19.63%。

 

    供给端存提升预期，国际油价下行。8 月14 日，沙特阿美首席执行官在财报电话会议上表示，该公司计划到2025 年将其可持续产能提高到1230 万桶/日，作为全球最大的石油出口公司，该公司加快计划向市场提供额外的产量；8 月15 日，据新华社消息，伊朗外长阿卜杜拉希扬称，伊朗将在当天晚些时候就伊朗核问题全面协议恢复履约问题提交最终意见，如果美国“表现出灵活性”，就能在未来数天内就这一问题达成共识；同日，据央视新闻，俄罗斯财政部发布公告称，自9 月1 日起将俄罗斯石油出口税下调1 美元至每吨52美元。供给提升预期带动国际油价下行。截至2022 年8 月19 日，本周WTI期货结算价较上周下跌1.4%至 90.77 美元/桶；Brent 期货结算价较上周下跌1.5%至96.72 美元/桶。

 

    截至2022 年8 月12 日当周美国商业原油库存环比上周减少705.6 万桶至4.25亿桶；美国战略原油库存环比上周减少340.2 万桶至4.61 亿桶；常规汽油库存减少136.7 万桶，馏分油库存增加76.6 万桶；2022 年8 月12 日当周美国原油产量为1210 万桶/日，环比上周下降10 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1642.3 万桶，环比减少15.8 万桶/日，毛加工量1678.3 万桶/日，环比减少13.3 万桶/日，炼厂可用产能开工率为93.5%，环比下滑0.8 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至2022 年8 月19 日当周，美国活跃石油钻井数为601 台，环比上周持平。

 

    供给收缩、成本上行但需求亦有回落，LNG 价格环比持平。供给端，本周国内实际产量52222 万方（37.46 万吨），环比下滑4.69%；进口气源方面，本周国内11 座接收站共接收LNG 运输船14 艘，环比减少3 艘，到港量94.55 万吨，环比上周减少11.44%。需求端，本周国内LNG 总需求环比上周减少6.99 万吨（-13.8%）至43.66 万吨。成本端，本周西北LNG 原料气成交价格4.61-4.7 元/立方米，低端环比上涨0.6 元/立方米，高端环比上涨0.55 元/立方米。综合来看，供给、需求、原料气成本三重因素综合作用下，国内LNG 价格环比持平。截至8 月19 日，中国LNG 出厂价格为6900 元/吨，环比上周持平。

 

    PTA 价格下滑，PTA-PX 价差有所收窄。供应方面，福化450 万吨装置2022年7 月12 日起停车检修，8 月14 日附近重启，重启后开8 成；川化能投100万吨装置2022 年8 月16 日限电停车，预计维持5 天。本周PTA 行业总产能为7318.5 万吨。本周PTA 检修产能约1639.6 万吨，长期停车产能525 万吨，实际在产产能5153.9 万吨，在产产能开工率为79.33%。截至8 月19 日中纤网数据显示PTA 流通环节库存为172.2 万吨，环比上周减少2 万吨。PX（进口CFR）价格为1076 美元/吨，环比上周下滑18 美元/吨。PTA（华东）价格6000 元/吨，环比上周下滑185 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为579 元/吨，环比上周下滑145 元/吨。

 

    供给或略龙头股有回落且下游开工呈现缓慢回升趋势，涤纶长丝价差有所修复。供给端来看，据百川资讯，本周行业总产量为51.73 万吨，环比减少0.37%；而需求端来看，据中纤网消息，尽管浙江地区下游织造、加弹开工率总体仍处 低位，但在高温天气即将结束背景下，下游开工有缓慢回升趋势。截至2022年8 月19 日，涤丝工厂DTY、POY 和FDY 库存分别为37、33 和36 天，环比上周持平；DTY 价格环比上周上涨100 元至9200 元/吨，FDY 价格环比上周上涨25 元/吨至8425 元/吨，POY 价格环比上周上涨55 元/吨至7930 元/吨；POY 与原料价差较上周扩大295 元/吨至1454 元/吨，DTY 与原料价差较上周扩大340 元/吨至2824 元/吨，FDY 与原料价差较上周扩大265 元/吨至1949 元/吨。

 

    开工下滑，丙烯酸价差扩大。供给端，据隆众资讯，本周国内部分企业装置轮修及短停检修，整体装置负荷降低，本周行业开工率72.96%，环比下滑4.08pcts。需求端，据隆众资讯数据，本周终端下游丙烯酸乳液开工环比上周持平。截至8 月19 日，丙烯酸价格为7150 元/吨，环比提升100 元/吨；丙烯酸-丙烯价差为2128 元/吨，环比上周提升280 元/吨。

 

    需求弱势支撑相对有限且原料成本上涨或尚未完全传导，丙烯酸丁酯价差收窄。供给端，据隆众资讯数据，本周丙烯酸丁酯行业开工率59.29%，环比下跌6 pcts；需求端，终端下游丙烯酸乳液开工环比上周持平。但综合来看，下游需求仍相对弱势，复苏不及预期，或难有效支撑丁酯环节价格。在本周产品价格下调、丙烯酸、正丁醇价格均有上行背景下，需求总体弱势、短时成本或尚未完全传导致使产品价差收窄。截至8 月19 日，丙烯酸丁酯价格为8850 元/吨，环比下调200 元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为220 元/吨，环比收窄380 元/吨。

 

    下游UPR 开工低位支撑有限，成本尚未完全传导或致顺酐价差收窄。供给端，据百川资讯，本周国内顺酐行业丁烷法开工率为51.7%，环比下滑5.2 pcts，苯法开工率为0%，环比持平。需求端，国内UPR 行业开工率19%，环比提升2 pcts。但综合来看，需求端刚需采买有限，总体仍呈观望态势。本周原料上涨背景下，短时成本尚未完全传导或致产品价差收窄。截至8 月19 日，顺酐价格为6950 元/吨，环比上周上涨40 元/吨；顺酐-碳四价差为-480 元/吨，环比上周下滑128 元/吨。

 

    成本有所提升，丁酮价格环比上涨。供给端，本周国内丁酮行业产量环比持平为7604 吨；需求端，下游涂料、胶黏剂等行业维持相对平稳。成本端，本周醚后碳四价格有所上移。综合来看，虽供给持平，但成本端对产品价格形成支撑，带动价格有所上行。截至8 月19 日，丁酮（齐翔腾达 华东）价格为7900 元/吨，环比上周上涨300 元/吨。

 

    供给端缩减，己二酸价差持续修复。供给端，据率捷咨询，本周国内多套己二酸装置检修，致使己二酸供应偏紧：华鲁恒升两套装置停车检修；华峰两套装置停车检修；神马两条线降负运行。本周己二酸行业开工率在48%左右，环比上周下降4%，周产量持续为2.7 万吨，环比上周有所下降。截至8 月19日，己二酸（华东）价格为9100 元/吨，环比上周持平；己二酸-纯苯-硝酸价差为1377 元/吨，环比上周提升643 元/吨。

 

    重点关注公司：从产品-原料价差来看，2021 年全年期间，PX-原油、PTA-PX价差仍处于底部区间，而涤纶长丝-原材料以及价差相较2020 年则有所修复，民营炼化企业、涤纶长丝企业利润同比大幅增长。2022 年Q1 单季度来看，在地缘政治事件带动下，国际原油价格大幅上行，但民营炼化企业业绩总体上仍实现增长。究其原因，行业层面，原油成本向成品油、化工品传导顺畅，影响盈利水平核心之要素仍为各产品供需格局，且原油价格上行过程中或贡献一定库存收益增厚利润；自身来看，新建民营炼化规模、工艺优势明显，成本优势突出，行业底部区域仍录得超额利润。未来随着需求的改善，预计成品油、PX、PTA、涤纶长丝等产品盈利自底部修复，同时相关企业当前亦积极依托上游炼化项目充沛、廉价原料库拓展下游新材料项目，深挖产业链潜力，努力提升抵御风险能力与综合盈利能力，未来可期。推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹（炼化项目已投产）、桐昆股份（参股浙石化一体化项目）等民营炼化企业。而涤纶长丝企业短期内或受公共卫生事件影响致使下游需求减弱，盈利短暂承压。未来随纺服需求改善，长丝产品价差有望修复，推荐桐昆股份、新凤鸣。

 

    恒力石化，公司为PTA 行业的龙头企业，现阶段拥有PTA 产能1160 万吨，为全球单体最大的PTA 工厂。公司上下游一体化程度较高，现已形成“原油-芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全产业链格局。上游方面，公司拥有2000 万吨炼化一体化项目，配套450 万吨PX 产能；下游方面，截至2021年末公司拥有涤纶民用长丝产能243 万吨，工业长丝产能40 万吨，工程塑料产能24 万吨，聚酯薄膜产能38.5 万吨，PBAT 产能3.3 万吨等，产品种类较为丰富。当前公司依托上游炼化项目充沛原材料储备，大踏步加码布局下游新材料项目：2022 年3 月24 日，60 万吨/年BDO 及配套项目（一期）进行环评拟审批公示；2022 年1 月26 日晚间正式公告拟建年产260 万吨高性能聚酯项目与160 万吨/年高性能树脂及新材料项目，已于2022 年2 月8 日开工；2021 年12 月26 日于苏州同日本芝浦及青岛中科华联签约引进12 条共计年产能16 亿┫湿法锂电池隔膜生产线，预计将于2022 年1 月起的18 个月内完成交付；2021 年6 月24 日晚间先后公告共计275 万吨的三个聚酯新材料项目及配套化工项目，当前亦在稳步推进中。连同控股股东及附属企业推出百亿级别员工持股计划，在绑定员工利益、完善激励体制的同时亦有望同时助力在建项目高效推进，彰显发展信心。未来随炼化产品需求的修复以及自身新材料平台的不断拓展，公司盈利能力有望持续提升。

 

    荣盛石化，公司为PTA 行业龙头企业，其参控股PTA 产能约1900 万吨/年，权益产能约905 万吨/年。伴随2019 年底浙江石化4000 万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。浙江石化炼化项目规模、配套优势明显，产品种类丰富，不仅具有较强盈利能力，产品多元化亦有助公司抵御周期波动的风险。当前浙江石化二期项目已全面建成投产，其将助力浙石化产品附加值、产销规模进一步提升，盈利能力亦将进一步增强；同时公司依托浙石化平台继续深挖项目潜力，布局下游新能源、新材料领域，未来有望进一步提升公司综合盈利能力。此外， 2021 年全年来看，炼化项目各主要产品价差多数尚存修复空间，未来随下游需求进一步修复，炼化项目盈利亦有望随之改善。

 

    东方盛虹，公司是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一，公司当前拥有差别化涤纶长丝产能260 万吨/年（配套上游PTA 产能390 万吨/年）；丙烯腈产能78 万吨/年，EVA 产能30 万吨/年，均在行业内具有领军地位。随盛虹炼化1600 万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已成功构建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全产业链，未来随其产能逐步释放，有望带动公司产销规模与综合盈利能力实现跨越式增长。同时，公司亦有诸多新增产能/项目处于建设/推进当中：新能源新材料方面，斯尔邦丙烷产业链项目、EO扩能改造项目处于建设中，虹科新材料可降解材料（一期）处于拟建中，共计70 万吨/年规模的EVA 项目处于规划中；聚酯化纤方面，公司当前共计在建/拟建245 万吨/年差别化纤维产能（包括25 万吨/年再生纤维产能）。综合来看，公司产业链一体化程度有望持续提高，产业链版图有望持续扩张，各个项目间的协同效应有望持续增强，公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升。

 

    卫星化学，公司为国内丙烯酸及酯行业的领先企业，产业链一体化程度较高，公司C3 产业链当前上游拥有90 万吨/年PDH 产能，下游拥有66 万吨/年丙烯酸和75 万吨/年丙烯酸酯产能、45 万吨/年聚丙烯产能、15 万吨/年SAP 产能、22 万吨/年双氧水产能。随2021 年5 月20 日连云港石化烯烃综合利用项目一阶段投料试车成功，公司产品正式拓展至C2 产业链。当前公司已逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双产业链格局，并持续进行双线扩张。C3 产业链方面，年产30 万吨聚丙烯、25 万吨双氧水项目顺利推进；2021 年3 月与独山港经开区管委会签订新材料新能源一体化项目，包含80 万吨/年PDH、80 万吨/年丁辛醇、12 万吨/年新戊二醇产能；已与韩国SKGC 公司签订协议共同建设4 万吨/年EAA 项目。C2 产业链方面，连云港石化烯烃利用项目二阶段已进入安装阶段，预计2022 年中期试生产；2021 年12 月30 日公告投资150 亿元新建绿色化学新材料产业园项目，其中一期10 万吨/年乙醇胺装置、40 万吨/年聚苯乙烯装置、15 万吨/年电池级碳酸酯装置计划分别于2022 年三季度与四季度陆续建成试生产。总体而言，公司未来项目储备丰富，稳步推进，战略清晰，成长潜力可观。

 

    华峰化学，公司是在我国氨纶、己二酸、鞋底原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯龙头股领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产成本逐年降低，能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。当前公司重庆基地“10 万吨/年差别化氨纶项目”二期5 万吨/年产能已投产，公司氨纶总产能已达22.5 万吨/年；“115万吨/年己二酸项目”中余下产能以及“30 万吨/年差别化氨纶项目”亦处于稳步建设投产中，我们预期公司的竞争优势将更加明显。

 

    桐昆股份，公司积极向上游延伸产业链，参股浙江石化4000 万吨/年炼化一体化项目现已全面投产，形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局，产品多元化有助公司抵御周期波动风险，炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。

 

    同时，于2022 年1 月全面投产的项目二期在化工品比例、产品附加值方面亦有进一步提升，未来有望进一步增厚公司投资收益。公司作为涤纶长丝龙头企业，涤纶长丝产销量多年位居国内第一位，当前洋口港500 万吨PTA 与240万吨涤纶长丝产能、沭阳240 万吨涤纶长丝（短纤）产能、福建漳州200 万吨聚酯纤维产能龙头股均处于稳步建设和推进中，未来公司产销量有望保持增长。

 

    新凤鸣，公司是我国涤纶长丝行业的领军企业之一，公司围绕“两洲两湖”

 

    基地以及“两个1000 万吨”的十四五规划稳步前进，扩大产销规模。其当前沿“PX-PTA-涤纶长丝”积极进行产业链一体化布局：公司目前具有PTA 产能500 万吨/年、涤纶长丝产能630 万吨/年、涤纶短纤产能60 万吨/年，并有独山港400 万吨PTA 和210 万吨差别化、功能性纤维项目、中友化纤年产200万吨功能柔性定制化短纤龙头股、100 万吨功能性差别化纤维以及30 万吨聚酯薄膜新材料项目、年产270 万吨聚酯新材料一体化项目等处于规划/建设之中，未来成长空间可观。随规划项目逐步落地投产，公司产业链一体化、规模化低成本优势有望进一步显现，增强公司盈利能力。

 

    风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。

 

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