商旅出差板块概念股有哪些啊？2022最新商旅出差龙头股一览表

   　　事项：

 

    　　华住集团概念股发布2022 年二季度及中期业绩：22Q2 营收为33.82 亿元，同比-5.7%；归母净利润-3.50 亿元，上年同期为3.78 亿元；EBITDA 为-2.13 亿元，上年同期为9.57 亿元；经调整EBITDA 为0.53 亿元，上年同期为10.43 亿元。

 

    　　22Q3 指引：营收同比+13%~+17%，或+5%~+9%（不计入DH）。

 

    　　平安观点：

 

    　　收入符合预期，海外强劲复苏：1）二季度收入符合预期（指引-2%~-6%）分国内外来看，Legacy-Huazhu（国内）收入为24.61 亿元，同比-26.8%（指引-23%~-27%）；Legacy-DH（海外）收入9.21 亿元，同比+311.2%，海外业务自2 月中旬欧洲开放旅游以来强劲复苏。2）分业务来看，二季度直营/加盟酒店概念股收入23.61/9.45 亿元，同比+3.5%/-25.9%，其他收入0.76亿元，上年同期为0.3 亿元。

 

    　　费用管控稳定，疫情致经营利润承压：1）22Q2 酒店经营成本同比+8.5%，主要系酒店网络概念股扩张及海外业务恢复所致，但收入受疫情影响下滑显著及成本刚性致二季度毛利率较去年同期下降11.5pct 至12.1%。2）销售费用率/管理费用率分别为4.2%/10.9%，同比-0.3pct/-0.05pct，整体较为稳定。

 

    　　3）二季度其他经营利润为1.54 亿元，较上年同期3.62 亿元（主要与Legacy-DH 业务的政府补贴有关）减少2.08 亿。4）22Q2 营业利润率为0.2%，同比-17.3pct。

 

    　　在营酒店及签约情况：1）22Q2 国内酒店净增183 家（新开269 家，关店86 家），其中直营/加盟分别净增-7/190 家，经济型中高端分别净增49/134 家，较21Q2 门店净增（243 家）同比减少，较22Q1 门店净增（162家）环比增加。2）22Q2 海外酒店新开5 家，关店0 家，净增5 家，其中直营/加盟分别净增2/3 家。3）截至2022 年6 月30 日，全球在营酒店共8176 家，其中国内/国外分别8051/125 家；待开业酒店2236 家，其中国内/国外分别为2199/37 家，储备店充足。

 

    　　国内4、5 月份多城市大规模静默致复苏受阻，随着5 月下旬以来逐步解除封锁，Revpar 大幅反弹，但二季度整体经营仍受疫情冲击明显。不包含征用酒店：1）22Q2RevPAR 为141 元，同比-32.9%，环比+6.8%，恢复至2019 年同期的68.4%。2）OCC 为64.6%，同比-17.7pct，环比+5.4pct，恢复至2019 年同期74.3%。3）ADR 为218 元，同比-14.5%，环比-2.7%，恢复至2019 年同期92.4%。

 

    　　海外复苏强劲，经营大幅改善。1）22Q2RevPAR 为66 欧元，同比+233.3%，环比+97.6%。2）OCC 为59.8%，同比+35.4pct，环比+21.8pct。3）ADR为110.4 欧元，同比+35.5%，环比+25.5%。

 

    　　优化组织架构提高效率，退出经济型软品牌聚焦“精益发展”。1）公司于今年二季度成立了6 个区域总部，将经济型及中档品牌组织架构概念股由以品牌事业部为主导转变为以区域总部为主导，但维持中高档及高档品牌以品牌为主导的组织结构不变。此次组织架构的调整一方面通过区域协同效应提高经营效率，另一方面也维持了中高档及高档品牌的品牌定位和客户体验。2）华住将于未来一至两年内加速退出经济型软品牌酒店市场，聚焦“精益增长”并提高整体酒店网络质量。

 

    　　投资建议：疫情冲击之下单体酒店出清，行业格局改善，龙头抗风险能力强；同时，防疫政策逐步优化及跨区域旅行概念股障碍的逐步消除将带动商旅出差龙头股、旅游等对酒店住宿的需求攀升。华住作为酒店龙头，有望充分享受疫情企稳后市场复苏带来的业绩及估值修复，我们也对公司发展保持乐观，坚定长期看好。

 

    　　风险提示：1）疫情持续超预期，扰动酒店经营及拓展；2）疫情反复下经济增长放缓，酒店需求龙头股或受影响；3）HFCAA 下中美双方监管部门对审计底稿问题尚未完全达成共识，不确定性因素仍存；4）竞争加剧风险；5）政策风险；6）客户人身财产安全事件时有发生，影响品牌声誉。

 

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