零售贷款概念股有哪些？零售贷款概念股成都银行龙头，2022年拨备率大幅提升

   事件概述

 

    成都银行发布2022 年中报：2022H1 实现营收99.95 亿元(+17.02%，YoY)，营业利润51.36 亿元(+36.28%，YoY)，归母净利润44.57 亿元(+31.52%，YoY)；中期总资产8939.18 亿元(+21.43%，YoY；+6.70%，QoQ)，存款6310.48 亿元(+21.81%，YoY；+6.86%，QoQ)，贷款4557.48 亿元(+32.63%，YoY；+8.73% ，QoQ)。净息差2.07%(-4bp，YoY)；不良贷款率0.83%(-8bp，QoQ)，拨备覆盖率474.44%(+38.75pct，QoQ)，拨贷比3.94%(-0.01pct，QoQ)；资本充足率12.09%(-0.25pct，QoQ)；年化ROE18.58%(+2.22pct，YoY)。

 

    分析判断:

 

    核心营收靓丽+信用成本下行，驱动利润增速放量高增超30%成都银行概念股上半年实现营收和PPOP 分别同比+17%/+15.2%，较Q1 分别-0.6pct/+0.5pct，其中核心营收表现强劲：1）占营收八成的利息净收入贡献了18.7%的稳健增速，得益于息差有一定韧性下、规模快增拉动。2）手续费净收入增速较Q1 提升6.9pct 至35.8%，Q2 单季增速超44%，其中除代理和投行收入同比缩量外，理财资管类中收同比+21.7%，占总佣金收入的60%，清结算和银行卡收入亦实现较快增长，考虑到公司8 月获批基金托管资格，未来有望进一步赋能财富业务概念股。3）其他非息收入同比+6.9%。得益于资产质量表现优异，上半年信用成本下行，减值计提同比-12%，贡献归母净利润放量高增31.5%，较Q1 进一步提升2.7pct，在目前披露中报的33 家上市银行中居第二位（仅略低于杭银的31.7%），Q2 单季利润增速34.1%，业绩表现靓丽超预期下，上半年简单年化ROE 高达18.58%，同比还有2pct 的提升。

 

    享区域优势信贷投放高景气，资产定价稳定息差显韧性规模快增是业绩核心正贡献因素，得益于川渝地区上半年旺盛的投融资需求，成都银行二季度延续了贷款同比32.6%的高增速，带动总资产同比+21.4%，环比Q1 提升4pct。结构上对公、零售贷款分别较年初增长22.8%和5.7%，票据规模缩量过半，反映一般对公贷款供需两旺的格局，且二季度零售贷款回到同比多增的状态，贡献贷款占比提升。具体投向来看，对公贷款增量的七成投向租赁商务、水利环境和制造业，与加大基建建设和制造业支持力度的政策导向相符；零售贷款增量的一半投向经营贷，经营贷规模较年初高增93%，信用卡也有25%的较快增长，按揭和消费贷规模仅微增。

 

    负债端，在二季度加大同业资产概念股和负债配置的同时，存款保持22%的同比稳健增速，上半年整体存款增量已超过2021 全年，同比多增20%。且二季度存款增量主要来自对公活期和居民定期存款，驱动活存率升至46.3%左右，较年初和环比Q1 均有改善。

 

    虽然受行业性概念股的资产定价下行压力影响，但是公司上半年净息差2.07%，同比仅降低4BP。并且值得注意的是，投资资产收益率同比降幅有24BP，而贷款收益率仅同比降4BP 显现较强韧性和公司较强的定价能力，其中对公贷款收益率同比降6BP，零售贷款收益率不降反升1BP，或源于经营贷投放上量拉动；存款竞争相对激烈下，上半年付息率同比走高15BP，整体负债端付息率上行9BP。

 

    资产质量跻身行业前列，拨备率大幅提升

 

    成都银行中期不良率收录0.83%，环比Q1 大幅降低8BP，其中对公贷款0不.9良3%率、较年初降低24BP，主要是房地产业不良率上行1.52pct 至2.7%，区域经济快速发展下，制造业、批零、居民服务等行业不良率都有较 大幅度的改善；个贷不良率较年初小幅上行2BP 至0.53%，仅按揭不良率有所提升，而经营贷在规模快增的同时，不良率降幅也更显著。前瞻指标来看，中期关注类占比仅0.5%，环比升5BP，较年初仍降11BP；逾期率0.84%，较年初降12BP；相应的，逾期90+/不良为79.7%，较年初再降2.1pct。而上半年核销规模较小，测算加回核销的不良生成率仅0.01%，风险控制非常优异，信用成本率同比下行，拨备覆盖率则环比大幅提升38.8pct 至474.44%，幅度处于行业前列。

 

    投资建议

 

    成都银行凭借区域经济优势和较强的资产获取能力，上半年信贷投放高景气，一方面稳定资产端定价，息差韧性显现；另一方面叠加财富中收催化，核心盈利强劲，叠加信用成本下行，业绩增速超30%居行业前列；同时资产质量指标有大幅改善，同时拨备水平大幅提升，跻身行业第一梯队。考虑到公司可转债概念股9 月将进入转股期，未来转股的落地将对核心资本形成补充，进一步支撑公司成长性。我们持续看好公司区位和精细化管理优势，转股催化估值空间，维持公司22-24 年营收207/240/281 亿元的预测，归母净利润97/117/139 亿元的预测，对应增速为24%/21%/18.4%；维持22-24 年EPS 2.61/3.17/3.77 元的预测，对应2022 年8 月29 日14.59元/股收盘价，PB 分别为1.01/0.87/0.76 倍，维持公司“买入”评级。

 

    风险提示

 

    1、整体经济未来修复不及预期，信用概念股成本大幅提升的风险；2、公司的重大经营风险等。

 

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