存款定期概念股有哪些？存款定期概念股工商银行龙头，2022年存贷款规模齐升

   　　核心观点：

 

    　　2022 年8 月30 日工商银行概念股发布2022 年半年报，营收、PPOP 和归母净利润同比分别增长4.16%、2.40%、4.91%，分别较22Q1 变化-2.36pct、-3.71pct、-0.81pct，上半年业绩核心驱动因素主要是规模增长、有效税率降低，拨备计提、息差、成本收入比和中收形成一定拖累。

 

    　　存贷款规模齐升，息差保持同业较优水平。22H1 公司披露净息差2.03%，较21A 下降8bp，息差总体保持在同业较优水平。资产端，22H1 生息资产收益率为3.59%，较21A 上行3bp，主要原因有二：其一，加大高收益率信贷投放，22H1 公司贷款规模较年初增加1.67 万亿元，增长8.1%，增量主要由收益率较高且稳定的中长期贷款贡献，因此上半年公司贷款收益率为4.15%，基本保持稳定，较21A 下降1bp；其二，积极调整资产结构，22H1 投资类资产、同业资产概念股占总资产比重分别较22Q1 上升69bp、38bp，保证资产端收益率稳定向好运行。负债端，22H1 计息负债成本率为1.74%，较21A 上升10bp，主要受到存款定期化影响，22H1 存款规模较21A 增长 10.7%，其中75.6%由定期存款贡献，因此公司存款成本率22H1 为1.70%，较21A 上升8bp，未来随着经济持续复苏，存款结构进一步优化，同时存款利率自律机制效果逐渐显现，存款成本管控压力有望缓解。

 

    　　资产质量保持稳定向好。22H1 末不良贷款率1.41%，较22Q1 下行1bp；关注率1.87%，较21A 下行12bp；逾期率1.20%，较21A 下行3bp；拨备覆盖率207.03%，较22Q1 小幅下行2.88pct，较21A 上行1.19pct，资产质量各项指标稳定向好，风险抵御能力较强。上半年公司不良新生成率为0.73%，较22Q1 下降12bp，疫情冲击下新发贷款质量保持较优水平。22H1 逾期90 天以上贷款占不良比重为59.5%，较21A 下降2.73pct，公司对资产质量的严格管控趋势不变。上半年公司加大了拨备计提，22H1 信用成本较21A 上升21bp，但较22Q1 下降9bp，未来随着宏观经济趋稳，拨备消耗有望进一步回归常态，为后续盈利增长提供支撑。

 

    　　盈利预测与投资建议：公司“扬长、补短、固本、强基”四大战略布局显现，补齐个人金融短板，充分发挥GBC 联动协同效应。预计公司22/23年归母净利润增速为5.94%/5.24%，EPS 为1.01/1.06 元/股，BVPS 为8.88/9.66 元/股，当前股价对应22/23 年PE 为4.32X/4.10X，PB 为0.49X/0.45X。我们认为可以给予公司22 年PB 合理估值0.65X，对应合理价值5.78 元/股，按照当前AH 溢价比例，H 股合理价值5.30 港币/股概念股（采用港币兑人民币汇率0.8767），均维持“买入”评级。

 

    　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）资产质量大幅恶化；（3）疫情反复超预期。

 

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