VR/AR行业股票2022业绩分析：设备出货量快速提升

　　9 月22 日及27 日，Pico 先后举办Pico4 海外及中国发布会。价格方面，Pico4128GB/256GB 版本海外对应发行价为429 欧元（约人民币2971 元）/499 欧元（约人民币3456 元），国内发行价格分别为2499/2799 元，与Pico3 国内价格相对持平，更为高端的Pico4 Pro 版本定价为3799 元。Pico4 使用Pancake 光学方案主机重量减少100g 至295g，厚度最薄处仅35.8mm，分辨率达到超4K 效果。同时配备1600 万像素的RBG 摄像头，用户不需要脱下头显即可切实感觉到周围环境且为彩色。Pico4 采用HyperSense 振感手柄，搭载50 至500Hz 的宽频线性马达可以让使用者体验到宽范围的强度反馈，并且手柄震动与屏幕声音同步增强VR 沉浸式体验。此外，国内发布会披露Pico4 与依视路联合打造专属防蓝光近视镜片可定制近视及散光度，售价349 元，可采用磁吸方式放于镜头前端，极大改善用户使用体验。

 

      Pico 大力推进内容生态，于游戏、社交、健身、视频等多方面齐发力。健身方面，Pico 将推出3DoF 体感追踪器改善健身体验，能追踪身体动作并通过基于AI 的算法预测全身姿势，配合Pico Fitness 追踪有效能量消耗，用户只需填写身体数据就可根据运动、游戏的时间以及强度实时计算出卡路里消耗量，并推出排行版和成就徽章激励用户多使用VR 锻炼，同时Pico Fitness 支持与AppleHealth 数据兼容。游戏内容方面，Pico4 2023 年将独家发售育碧音游《舞力全开 VR 版》（Just Dance VR），同时会上线射击游戏《行尸走肉：圣徒与罪人第二章：惩罚》、黑帮游戏《浴血黑帮：国王的赎金》、角色扮演游戏《废墟法师》等大作扩充内容库。社交交互方面，Pico4 将引入超7500 万人注册的RECROOM，并将打造独家高层次虚拟社交应用Project Pico Worlds。视频内容方面，Pico Video 将与VR 娱乐公司Wave 合作提供顶尖艺人VR 演唱会，并和纪录片公司Discovery 合作推出VR 版荒野求生。

 

      Pico4 Pro 公布部分配置。Pico4 Pro 为高级用户和开发人员设计，设备内安装三个红外摄像头实现高精度的眼球追踪和面部追踪。通过高精度眼球追踪，Pico4Pro 支持精确测量和无级自动调整设备的瞳孔间距离，用户戴上后将自动调整到其测量值。该设备VR 镜片间距根据使用者瞳孔测量进行微调。通过红外跟踪摄像头，Pico4 Pro 能捕捉到面部肌肉细微变化，识别52 个维度表情，可重构为各种面部虚拟表情以提高虚拟世界中非语言交流能力。

 

      VR 技术演进突破清晰度与佩戴舒适度等难点，VR 有望向C 端快速渗透。据IDC数据，消费级AR/VR 占比增长迅速度，中国消费级AR/VR 占比已从21 年Q2的35.9%增长至22 年Q2 的74.8%成为主流。根据National Research Group统计，消费者购买VR 时最优先考虑的两项因素为图像分辨率以及舒适程度。通过Pancake 光学方案，Pico4 做到更轻薄，外壳厚度最薄处仅35.8mm 主机重量仅295g，相比Pico Neo 3 主机重量395g 有了较大幅度减轻。相比Pico Neo3 773 PPI（像素密集单位），Pico4 为1200 PPI 提高超50%。相比Pico Neo 3单眼分辨率1832*1832，Pico4 单眼2160*2160 分辨率能提供超4K 的显示效果。随着VR 新机进入PANCAKE 时代以及采用OLED/Mini Led 等显示，消费者最为优先考虑的舒适度和分辨率将得到快速改善，推动VR 向C 端快速渗透。

 

      投资建议：VR 行业拥有广阔市场空间，设备出货量快速提升；而Pancake 折叠光路系统相较菲涅尔透镜等光学方案有着突出的优势，各大厂商已在积极布局。

 

      建议关注：

 

      （1）歌尔股份：全球VR/AR 组装代工龙头；

 

      （2）立讯精密：全球MR/AR 领域深度布局；

 

      （3）创维数字：领先行业头部厂商发布消费级6DoF 折叠光路VR 一体机；（4）三利谱：国内偏振片龙头切入Pancake 光学膜业务；（5）智立方：专注于工业自动化设备，顺势进入VR/AR 测试设备领域；（6）华兴源创：VR/AR 带动Micro LED 等显示技术渗透率提升，检测设备厂商持续受益；

 

      （7）杰普特：VR/AR 眼镜模组测试机打开新的成长空间；（8）韦尔股份：VR 龙头CIS 供应商；

 

      （9）长信科技：VR 龙头核心供应商；

 

      （10） 其它产业链相关公司：东山精密、水晶光电、鹏鼎控股、晶晨股份（VRSoC）、全志科技（VR SoC）、利亚德等。