水利行业股票2023业绩分析：投资大幅增长,首次突破万亿大关

      基础设施投融资行业：水利建设投资加大背景下水利基投发展与挑战并存

 

　　作为承担地方水利基础设施建设的重要载体，水利基投在国家加大水利基础设施建设投资的背景下，具有较大的发展空间，业务可持续性有望得到进一步提升；但受制于水利项目投资规模大、建设周期长、公益属性强等特征，亦将面临较大的资本支出和投融资压力，叠加当前地方财政承压、融资环境趋严，水利基投信用风险分化或将进一步加剧，同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险

 

      要 点

 

      水利行业是关系到国计民生的重要行业，随着相关政策持续出台，我国水利基础设施建设不断加快，2022 年我国水利建设投资首次突破万亿大关，呈现大幅增长态势；同时，国家积极推进水利建设PPP 模式发展和REITs 试点，使得水利投融资改革取得明显成效，建设资金来源逐步多元化。目前多地政府已发布2023 年水利投资计划，明确加快布局和完善水利设施建设，预计全年水利建设投资规模仍将保持较大体量。

 

      水利基投数量及存续债规模在全部存续基投中占比均较小，但整体行政层级及信用资质相对较高；由于水利基建项目通常具有投资周期长、投资规模大、公益性强等特点，中央及地方政府给予了有力支持。未来，随着水利改革的逐步深入及政府债务风险管控力度的加强，叠加水利基投项目业务模式的转变，水利基建仍有较大的发展空间，但亦将面临较大的资本支出压力，同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险。

 

      2021 年以来，水利基投营收能力持续改善，盈利能力有所波动，且利润总额仍高度依赖政府补助，获现能力亦有所下滑；资产规模和资产负债率持续扩张，短期债务占比有所提升，且占比高于基投整体水平，存在一定短期流动性压力；在当前地方财政承压、融资环境趋严的背景下，水利基投信用风险分化或将进一步加剧。