锂精矿行业股票2023业绩分析：能源车消费复苏，锂精矿价格有望止跌维稳

      矿端受锂盐下跌波及，海内外锂精矿报价持续下跌

 

      3 月31 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为4500 美元/吨（FOB，澳大利亚），环比3 月24日4750 美元/吨（FOB，澳大利亚），下跌250 美元/吨。截止3 月31 日，SMM 锂精矿现货价为4380 美元/吨，环比3 月24 日下跌420 美元/吨；截止3 月30日，Fastmarkets 锂精矿评估价为4850 美元/吨，环比3月16 日报价下跌500 美元/吨。本周锂精矿下跌仍然主要受到碳酸锂及氢氧化锂下跌传导所致，期待终端新能源车消费复苏企稳锂盐价格，届时锂精矿价格有望止跌维稳。

 

      新能源车市场尚未出现明显复苏，锂盐价格持续下跌

 

      根据SMM 数据，截至3 月31 日，电池级碳酸锂报价23.80 万元/吨，环比3 月24 日报价下跌37000 元/吨；工业级碳酸锂报价20.60 万元/吨，环比3 月24日报价下跌21500 元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价33.25 万元/吨，环比3 月24 日报价下跌36000 元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价34.40 万元/吨，环比3 月24 日报价下跌36000 元/吨；工业级氢氧化锂报价30.25 万元/吨，环比3 月24 日报价下跌36000 元/吨。

 

      3 月30 日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为35.50 万元/吨，较3 月23 日环比下降3.5 万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为22.00 万元/吨，较3 月23 日环比下降4 万元/吨。本周碳酸锂价格持续下跌，主要系市场仍处于供大于求状态，即下游需求仍然较弱，但供给端并未出现明显减量，导致供需基本面难以支撑碳酸锂价格。本周氢氧化锂跌幅扩大，据SMM 周报，国内价格方面，由于苛化端低价货源持续流入市场，导致其他冶炼端价格有所回落；海外价格方面，受国内低价以及海外需求走弱的影响，海外价格难以维持，跟随下跌。下游需求方面，1~2 月份国内新能源车上险量合计68.49 万辆，同比增长22%，3 月份前四周新能源汽车上险量合计46.34 万辆，较去年同期增长约18%，第四周上险量环比增长扩大至约26%，可见新能源车市场正处于缓慢回温阶段，期待新能源车市场出现明显复苏，届时锂盐价格有望触底企稳。

 

      LME 新规实施商讨在即，镍价承压

 

      镍：截止3 月31 日，LME 镍现货结算价报收

 

      23100 美元/吨，环比3 月24 日上涨1.34%。截止3 月31 日，LME 镍总库存为44364 吨，环比3 月24 日下跌0.20%。截止3 月31 日，沪镍报收17.448 万元/吨，环比3 月24 日下跌0.68%，沪镍库存为1807吨，环比3 月24 日下降15.80%。据SMM 周报，历经近一年的调整，LME 亚盘于3 月27 日恢复，但根据盘面数据来看，成交、持仓仍于低位，这也表明投资者对盘面稳定性的信心仍然不足。为提高流动性，3月30 日晚间，LME 发布公告宣布将新的一类镍产品提供快速上市通道和费用减免。此外，LME 考虑将粗镍粉作为一类镍的可交付形式，并计划推出二类镍现货产品。整体来看，远期交割品不足的担忧减弱，对镍价直接起到利空作用。

 

      截止到3 月31 日，高镍生铁（8-12%）报收

 

      1082.50 元/镍点，环比3 月24 日下跌5.66%，主要系不锈钢需求较弱所致，据SMM 周报，不锈钢钢厂当月集中减产且4 月增产预期较弱，市场情绪低迷。截止到3 月31 日，电池级硫酸镍报收36850 元/吨，环比3 月24 日下跌1.86%。本周， 电池级硫酸镍价格继续下跌，主要系下游三元材料需求较弱，据SMM 周报，三元前驱体厂商综合开工率30%-40%之间。此外，由于硫酸镍和纯镍的价差缩小，原料为硫酸镍的电积镍厂商本周也无购货，主要以消耗原始库存为主，硫酸镍价格支撑走弱。

 

      下游需求持续疲软，钴价整体下跌

 

      钴：截止到3 月31 日，金属钴报收29.05 万元/吨，环比3 月24 日下跌3.97%，本周电钴价格小下行，据SMM 周报，供给端电钴新增产线尚未实现全面投产，但交储完成后市场出现电钴现货增量，供给有所增加；需求端电钴下游磁材与高温合金市场仍表现冷清，基本面难以支撑电钴价格。截止到3 月31日，四氧化三钴报收16.75 万元/吨，环比3 月24 日下跌2.62%，本周四氧化三钴价格继续下跌，主要系近期氯化钴和硫酸钴原料价格下跌，四钴成本稍有下行，叠加国内数码市场需求惨淡，导致钴酸锂正极需求不佳，进而四钴需求也随之清淡。截止到3 月31日，硫酸钴报收3.98 万元/吨，环比3 月24 日下跌3.05%，硫酸钴下跌的主要原因系下游需求的疲软。

 

      阶段性集团采购镝铽价格反弹，静待4 月份

 

      北方稀土挂牌价公布

 

      价格：截止到3 月10 日，氧化铈均价6500 元/吨，环比3 月3 日下跌4.41%；氧化镨均价53.50 万元/吨，环比3 月3 日下跌3.60%。截止3 月10 日，氧化镧均价7000 元/吨，环比3 月3 日不变；氧化钕均价55.80 万元/吨，环比3 月3 日下跌6.22%；氧化镨钕均价52.30 万元/吨，环比3 月3 日下跌6.27%；氧化镝均价2060 元/公斤，环比3 月3 日上涨3.52%；氧化铽均价1.04 万元/公斤，环比3 月3 日上涨6.15%。截止3 月10 日，烧结钕铁硼（N35）均价为185 元/公斤，环比3 月3 日下跌7.50%。本周稀土氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、钕铁硼毛坯（N35）价格降幅较大，氧化镝、氧化铽价格回升。据SMM 周报，镝铽由于阶段性集团采购，价格出现反弹，但下游磁材企业订单有限或影响镝铽价格涨势。镨钕价格本周仍有较大幅度的下跌，但由于其价格已跌至较低水平，我们认为其下行空间收窄，目前静待下周北方稀土发布4 月稀土挂牌价格。

 

      投资建议

 

      本周碳酸锂价格继续下跌，且伴随碳酸锂价格的快速下跌，苛化端成本下降，导致氢氧化锂价格加速下跌，本周锂盐价格下跌的主要原因仍然是终端需求的疲弱，但纵观年初至今新能源汽车上险量情况，1~2 月份较去年同期增长约22%，3 月份前四周较去年同期增长18%，3 月份第四周同比增速扩大至26%，可见新能源汽车销量处于缓慢回温阶段，期待新能源汽车需求出现明显复苏，届时锂盐价格或将触底企稳。在此背景下，我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。