建材行业2012年中期策略:建材行业下半年业绩有望触底回升
出口增速进一步回落。2011年1~5月,全国出口金额累计7,744.04亿美元,同比增长8.74个百分点,增速较去年同期下降近16个百分点。
从整个世界经济大环境看,欧债风波加剧、美国经济复苏存在不确定性,我国出口仍面临较大挑战,且在短时间内扭转现在的局面可能性不大。
国内消费萎靡不振。2011年1~5月,社会消费品零售总额81,637亿元,同比增长14.5%,较去年同期下降2.1个百分点,与今年前几个月相比有增速有小幅回落。消费延续了去年以来的萎靡走势,作为支撑GDP的三驾马车之一,消费表现不容乐观。
固定资产投资保持快速增长。2011年1~5月,全国固定资产投资额108,924.21亿元,同比增长20.1%,增速较去年同期回落了5.7个百分点。就年初自今的固定资产投资增速情况来看,虽然较去年同期有一定程度的下滑,但是增速仍保持在20%以上,对GDP增长贡献较大。
水泥投资逻辑:在出口不振、消费萎靡的背景下,“稳增长”仍要看投资。目前,虽然水泥产能过剩比较严重,但水泥作为固定资产投资中最重要的建材,在未来投资力度不减、水泥供给负增长的情况下,仍将有所作为。其中,尤为值得关注的是价格运行平稳、供需关系良好及投资增长明确的区域内上市公司。
房地产竣工面积保持快速增长。今年1~5月份房地产投资22,212亿元,同比增长18.5%,虽然比同期相比增速大幅回落,但比市场预期稍好。今年1~5月房屋新开工面积持续回落,增速低于20%,但施工及竣工面积累计同比增长分别达到20%和26%。最值得关注的是竣工面积保持快速增长,对房地产下游建材需求影响最明显的指标正是竣工面积,我们判断随着房地产竣工面积的持续增长,装饰装修建材市场有望跟随房屋竣工面积而实现快速增长。
其他建材投资逻辑:房地产新政的出台,导使房地产新开工面积和销售面积出现了不同程度的下降,对房地产下游建材需求造成了较为明显的影响。但此次利率下调致使房地产市场有所回暖,对房地产下游相关建材是利好,落实到企业订单增长及营收增长估计需要3个月左右。另外,从今年保障房建设完成的数量看来,对商品房下滑有所弥补,对其下游建材需求也起到了一定的刺激作用。总体来看,我们认为今年下半年房地产下游相关建材,将受益于地产行业政策松动带来投资机会,玻璃、管材、门窗、新型建材等装修用建材将从中收益。
水泥板块主要推荐公司:亚泰集团(600881)、冀东水泥(000401)、宁夏建材(600449)。
其他建材主要推荐公司:旗滨集团(601636)、伟星新材(002372)、嘉寓股份(300117)、北新建材(000786)。
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