2012年7月煤炭行业月度组合:急跌后的反弹窗口,估值修复而非盈利拐点

投资建议:由于6月份煤炭股股价平均跌幅在20%以上,技术上存在反弹的需求。6月29日德国通过了“财政契约”和规模为5000亿欧元的欧洲稳定机制,在短期消除了对欧债危机加剧的担忧,这会成为煤炭股反弹的催化剂。不过,我们判断未来一至两个季度煤炭行业的盈利不会出现拐点性的好转,第三季度的盈利同比、环比均还会继续下行。在短期内,市场也找不到对行业中长期供需形势和盈利乐观的理由。因此,我们认为本月的反弹是急跌后的估值修复,得不到盈利增长预期的支持。我们对此次反弹的空间看得不高,建议投资者获利后不可恋战,品种上首选基本面相对较好的焦煤(焦煤的现货价格下调幅度比动力煤小,且焦煤公司的动力煤多数是合同煤,现货比例较低)。