利源铝业中报点评:产能释放、结构优化导致公司持续高成长

类型：公司研究机构：联讯证券有限责任公司研究员：联讯证券研究所日期：2012-08-21

给予公司“增持”评级。经过测算,我们预计利源铝业2012-2014年的EPS分别为1.12元、1.35元、1.53元,对应的PE分别为,16X,13X,12X。与A股其它铝加工企业相比,公司估值优势明显。与港股的麦达斯控股(11倍估值)和中国忠旺(12倍估值)相比,AH股的实时估值溢价为1.64,对应国内的估值应为19倍,目前公司股价处于被低估的状态。考虑到公司良好的成长性和不断优化的产品结构,我们首次给予公司“增持”的投资评级。

主要风险提示:1、订单不及预期;2、新企创业投资企业减持;3、加工费下滑。