产业资本跟踪报告第5期:8月净减持8.18亿,或暗示大盘短期内企稳

9月产业资本增持投资组合调整:前8个月超额收益率21.36%

    从今年1月起我们开始构建产业资本增持投资组合,经过8个月的模拟,投资组合累计收益率为15.35%,与沪深300指数相比,超额收益率21.36%。结合公司基本面和行业研究员的意见,我们将8月组合中的康缘药业、大北农、香雪制药和山东威达从组合中调出,同时根据8月份产业资本增持数据并结合公司基本面状况调入4只股票:文峰股份、中超电缆、博威合金和东山精密。

    投资组合构建原理及规则

    产业资本大规模增(减)持往往对应着市场的阶段性底(顶)部。被增持个股在增持后的一段时间内整体上可获得超额收益率。在具体选股时应注意以下几点:(1)增持主体及动机。(2)增持数量占流通股本的比例。增持比例越高,增持行为对股价的提振作用越明显。 投资组合构建规则如下:1)、股票数量:每月10个;2)、股票仓位:满仓;个股以10%为基准,个股因市值变动偏离10%,不调整;3)、买入价格:以上月最后一个交易日收盘价成交;4)、卖出价格:以当月最后一个交易日收盘价成交;5)、每月股票调整支数:3-5支;6)、每月股票主要调入依据:以“个股产业资本增持数量/该个股流通股本数量”排序,在排名前20的股票中选择;7)、每月股票次要调入依据:适当结合公司和行业基本面;8)、每月股票调出依据:征求行业研究员的观点,关注公司和行业基本面;9)、剔除标准:ST股票剔除;10)、标的指数:沪深300。

    8月产业资本增减持特征

    据万得数据统计,2012年8月沪深两市共有160家上市公司重要股东在二级市场有所交易,其中增持55家,上月78家,减持105家,上月124家。

    8月净减持金额8.18亿暗示短期市场可能见底。净减持额=减持金额-增持金额。减持金额达到23.97亿元,上月为45.43亿元;增持金额15.79亿元,上月为8.77亿元。7月净减持金额8.18亿元,较上月的36.66亿元大幅下降。从历史数据来看,1)净减持额在90亿元以上预示着后市可能见顶;2)在10亿元以下预示着后市可能见底;3)在10亿元至-90亿元之间时,不具有指标作用,市场还会延续原趋势。因此,由8月净减持数据来看,市场短期内可能见底。另外,从近期宝钢集团回购宝钢股份的公告和中石油高层表示继续增持中国石油的声明来看,或许也透露出官方维持股市稳定的信号。

    8月被增持和减持的板块与行业有较大差别。8月主板增持较多,而中小板和创业板减持较多,暗示着后市主板的风险要小于中小板和创业板。8月被集中增持的行业主要是商业贸易,而被集中减持的行业主要是生物医药、机械设备、信息服务和化工,商业贸易行业今年以来持续下跌至今,在行业被集中增持的情况下表明其具有一定的安全边际。

    风险提示

    投资组合中所列出的股票主要是根据我们建立的指标而选出的,虽然前7个月取得了较高的超额正收益,但时间还比较短,该方法还需要进一步接受时间检验。另外,组合整体表现较好,但个别股票表现也不尽人意,会拖累整个月份的整体收益,在指标基础上再结合基本面选股是必要的。