8月份cpi符合预期,初步估计9月份在2.2%左右

8月份CPI符合预期,初步估计9月份在2.2%左右

    8月份,CPI同比2.0%,环比上涨0.6%,基本符合我们的预期。在2.0%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.68个百分点,新涨价因素约为1.32个百分点。 8月份,食品价格同比上涨3.4%,影响CPI同比上涨约1.08个百分点。从食品两个重要的分项蔬菜与肉类来看:受到天气影响,蔬菜价格8月份超预期上涨23.8%,影响CPI约0.60个百分点。肉禽及其制品价格下降6.6%,影响居民消费价格总水平下降约0.52个百分点;其中,猪肉价格下降18.5%,影响CPI下降约0.71个百分点;蛋价格下降3.2%,影响CPI下降约0.03个百分点。

    从食品分项周期走势来看,受到天气影响8月份蔬菜价格增长略超预期,但预计9月份增速将放缓;从猪肉价格走势来看,尽管8月份猪肉价格连续四周走高,但受到基数因素影响,9月份猪肉对CPI的负拉动将持续,猪肉价格上涨对CPI影响将从10月份开始显现。从趋势来看,蔬菜价格已经处于顶部位置,同比继续大幅上涨的可能性较小,猪肉价格对CPI影响持续到三季度末。 从CPI八大分项与历年周期趋势来看,食品、衣着、居住、娱乐教育、医疗及家庭设备均高于或者持平于历年环比趋势;通讯分项环比显著低于历年趋势的态势也在8月份发生改变。 预计9月份食品环比上升1.2%,CPI环比增速为0.5%,对应9月份CPI在2.1%左右。预计三季度CPI涨幅在1.9%左右,四季度CPI涨幅在2.8%左右。

    PPI继续大幅回落,同比下降3.5%,预计9月份为-3.8% 受到矿产品、能源以及黑色金属在8月份最后一周价格大幅回落,8月份,PPI环比下降0.5%,降幅环比收窄,同比增速-3.5%,低于市场预期的-3.1%。从8月份四周来看,湘财PPI模拟指数环比分别下降0.5%、0.3%、0.1%和0.6%。从产业上中下游来看,下跌幅度依旧是上游大于下游。

    生产资料环比下跌0.7%。其中采掘工业环比下跌1.5%;加工工业环比下跌0.7%,原材料工业价格环比下跌0.6%。生活资料价格环比继续持平,其中食品环比上涨0.1%,衣着、耐用品价格环比持平,一般日用品类环比下降0.1%。 结合大宗商品及生产资料价格走势,我们预计9月份PPI环比增速下跌0.3%,同比增速约为-3.8%。

    四季度CPI与PPI皆出现显著回升 从CPI走势来看,按照我们模型推算,四季度的CPI整体水平约在2.8%左右,其中10月、11月以及12月份的CPI分别为2.5、2.9和3.1,CPI全年在2.8左右。 此外,PPI在10月份将出现同比回升。主要理由有两个:第一,9月份全球货币宽松的流动性效果对大宗商品的影响将在9、10月份开始显现。其次,翘尾因素对PPI的负向拉动在10月份开始显著减弱。预计从10月份开始,PPI同比数据将开始回升,同比约为-3.5%。