骆驼股份:稳步前行中的铅酸电池领军者
类型：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：王广举 日期：2012-09-19
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维护市场业绩贡献占比逐年提高,预计占比将达6-7成左右,将平滑汽车行业周期性波动为公司带来的影响。随着公司对维护市场重视程度及投入逐年提升,以及通过配套市场的持续开拓,将带动二级维护市场业绩快速增长,平滑周期性波动风险。
再生铅业务将成为公司铅原材料供应基地。我们预计一期10万吨再生铅项目完全达产后可初步满足公司约50%的铅原材料供应,降低受铅价波动影响。随着后续项目产能的逐步释放,将完全实现公司铅原材料的自产自供,甚至实现对外销售。 我们预测2012-2014年EPS分别为0.52元、0.66元和0.87元,对应市盈率17倍、13倍和10倍。考虑到公司成长能力及估值优势,我们给予公司“买入”评级。
◎风险提示:
募投项目进展不达预期,汽车行业景气度持续下滑,环保整顿不达预期
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