兆驰股份:前三季盈利上调,新兴市场保障增长

事项: 公司发布2012年前三季度业绩修正公告,预计公司2012年1-9月归属上市公司股东的净利润40,982~42,040万元,比上年同比增长55%~59%,高于半年报中预测的增长30%-50%。另外公司公告,公司限制性股票激励计划(草案)获得中国证券监督管理委员会备案无异议。

    主要观点:

    液晶电视新产品批量上市,盈利能力增强。公司今年大力新建和改造直下式LED电视生产线,三季度光明工厂产能完全释放,大尺寸直下式LED销售比重增大,带动销售收入和毛利率的提升。去年三季度虽然是公司业绩的高峰,但今年三季度单季度公司盈利1.82亿~1.92亿元,比去年三季度单季度同比增长60%~70%,表明新产品的批量上市大大提升了公司的盈利能力。

    新兴市场订单大幅增长。虽然欧洲消费电子市场今年由于债务危机的影响,整体比较低迷。但俄罗斯、墨西哥、东南亚等新兴市场给公司的订单大幅增长,配以公司产能的释放,使得公司业绩增长超过预期。 股票激励保障业绩稳步增长。公司7月底公布限制性股票激励计划草案,拟向公司中高层管理人员及核心业务(技术)人员授予4,170,356 股公司股票,授予价格5.97元/股。解锁条件较宽松,以2011年净利润为基数,2012-2014年净利润增长率不低于30%、40%和50%。股票激励计划有利于调动中高层管理人员和核心业务(技术)人员的工作积极性和增强公司凝聚力,保障公司业绩稳步增长。 盈利预测及估值。我们维持对公司2012-2014年EPS0.82元、1.03元和1.28元的预测。持续给予买入评级,目标价不变。