信息设备行业点评:D频段划分尘埃落定,国家意志推动TD-LTE产业发展

事件:

    在本月14日召开的“2012年世界电信展”上,工业和信息化部无线电管理局副局长谢存透露,我国已经决定将2.6GHz频段(2500-2690MHz),共计190MHz的频率全部交付TDD方式进行划分。

    点评:

    1.D频段划分尘埃落定,国家意志推动TD-LTE产业发展。一直以来,D频段频谱归属问题引人瞩目,作为影响整个产业链发展的关键因素,频谱资源划分的重要性不言而喻。D频段是国际上最广泛使用的LTE频段,国外通常将(2500-2570MHZ)以及(2620-2690MHZ)的对称频段划归FDD,将剩余的50MHZ留给TDD。此次国家将D频段全部190MHZ都交付TDD使用,表明了政策对我国自主知识产权-TDD制式的全面支持。充足的频谱资源将为我国整个TD-LTE产业的发展提供坚实的基础和保障,为TD-LTE在全球范围的发展注入一针强心剂。

    2.规模建设已经开启,运营主体有望增加。作为TDD制式的行业领导者,中移动已于今年3季度全面启动4G网络建设,包括到2012年底通过平滑升级和新建等方式完成2万个基站的建设,2013年建成基站规模超过20万个,2014年正式商用时TD-LTE基站数达35万个。按照每个基站100万左右的建设成本估算,仅移动一家,今明两年的建设投资将在2000亿上下,这与中移动早先透漏的数据大体一致。此外,采取CDMA2000技术的中国电信,未来也有望加入TD阵营,从本次频谱划分情况来看,在国家扶持下,中电信拿到TD-LTE的牌照可能性较大,从而有望进一步刺激整个TD产业链的发展。

    3.网络规划设计及射频器件类厂商将先期受益,后期可关注网络测试及深度覆盖类企业的投资机会。4G建设大幕的开启将带动运营商整体无线投资明显回暖,从受益时点上判断,我们预计,最先受益的是网络设计与规划类厂商,A股涉及公司主要有富春通信(300299)和杰赛科技(002544),其次是射频器件厂商如大富科技(300134)和武汉凡谷(002194)。由于D频段频率较高,导致4G信号穿透力差,网络建成后,对于测试优化,深度覆盖的需求要明显高于2G/3G,因此,相关网络测评优化类厂商如世纪鼎利(300050)和华星创业(300025)以及网络深度覆盖类企业如三维通信(002115)、邦讯技术(300312)也值得投资者积极关注。

    4.风险提示:从已公布业绩预告的公司情况来看,整个无线板块三季度业绩仍处于向下寻底的过程当中。建议投资者等待短期业绩利空出尽之后再行介入。