润和软件:智能终端业务再下一城,持续高成长值得期待

公司18日晚对外发布两份公告:(1)9月7日,公司控股子公司南京润和数码有限公司与青岛海信电器股份有限公司签署了《WM7项目合作协议》,本项目合作的客户SMARTFREN是一家印尼CDMA网络运营商。针对SMARTFREN提出的EVDO3G制式的7寸Android平板电脑需求,公司与海信电器双方共同合作,获得了项目订单。公司合作负责提供整套产品的设计方案,海信电器负责总协调该项目整机产品的集成生产、货物交付以及售后等工作;(2)9月28日,公司与中国(南京)软件谷管委会、上海国际商业机器工程技术有限公司(IBM)在江苏省南京市正式签约共建“中国(南京)软件谷IBM技术联合创新中心”。

    智能终端助力超预期判定正在验证。在前两份报告中我们坚定看好公司智能终端业务,认为通过与华为、TCL、Airbiquity等著名公司的合作,公司在智能终端业务领域已经建立起行业领先的研发体系、相关基础产品和前瞻研发技术,伴随着智能终端行业的高速增长,公司在此领域的领先优势也有望陆续显现。

    在上半年获得Airbiquity的基础上,此次公司又与SMARTFREN取得业务合作,意义重大:一方面此次合作将为公司带来较为可观的业绩贡献,截至目前,公司已经获得海信电器在本协议约定下的产品订单46250套,订单金额(含税)共计2219万元,约占2011年营收的9.5%;另一方面的更大意义则在于公司业务范围的丰富,公司实现了从技术服务到解决方案和产品销售的跨越,对拓展海内外智能终端业务有着积极的示范推动作用。

    深刻认识公司特殊区位优势。公司地处长三角重要城市南京,是江苏省第一家本土上市软件外包企业,同时也是江苏软件外包联盟秘书长单位,我们持续看好区位给公司发展带来的巨大优势。此次公司与中国(南京)软件谷管委会和IBM的合作或是这一优势显现的开始,此次合作将大大提升公司行业地位、利于公司实现技术提升和业务拓展,持续加强公司在智慧城市、物联网、云计算及智能分析方面的技术能力,有助于未来扩大公司产品应用市场,提高公司在大型重点项目中的综合竞争力。相信未来区位优势将为公司带来更多持续发展机会。

    专注三大高增长领域,成就高速成长之路。公司战略定位清晰,即专注供应链管理软件、智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件三大高速增长领域,不断提升前瞻性研发能力和大客户服务能力。伴随着新技术的应用及智能化的深入,特别是三大行业长久持续发展前景,相对于通过人员规模优势取得业绩提升的公司来讲,公司专注定位更有利于持续享受行业发展红利。

    前三季度增速符合预期,持续买入评级。公司前三季度预计净利润增长40%-50%,基本符合我们之前预期,看好公司持续成长潜力。预计公司12-14年可实现EPS分别为0.94元、1.33元和1.84元,对应当前27.48倍、19.42倍和14.04倍PE。合理目标价33.25元,对应2013年25倍PE,重申买入评级。