吉艾科技:净利润同比大幅增长,全年业绩还看四季度

1、1-9月,公司实现营业收入6159万元,同比增长148.91%,实现归属于母公司所有者的净利润1969万元,同比增长397.69%,实现每股收益0.10元。公司收入大幅增长,主要是由于仪器销售和测井服务项目增加所致;净利润增速明显高于收入增速,主要是由于综合毛利率同比上升1.66个百分点,以及三项费用率较去年同期大幅下降。

    2、1-9月公司销售费用为210万元,同比增长268.27%,主要是由于员工成本及新合同产生的招标服务费上升所致;管理费用为1692万元,同比增长55.01%,主要是由于员工成本、租赁支出以及上市成本增加所致;财务费用-138万元,较去年同期的75万元大幅下降,主要是由于公司贷款减少、募集资金增加,导致利息支出下降、利息收入上升所致。公司所得税费用437万元,同比增长735.07%,主要是由于利润增加以及吉艾科技母公司报告期所得税税率上升所致。

    3、2012年3月底,公司首次公开发行募集资金8.68亿元,资金计划投向石油测井仪器项目和测井工程服务队伍组建项目两大领域,这两个项目分别计划投资1.40亿元和1.65亿元。截止9月30日,两个项目投资额度分别达到计划金额的9.23%和19.89%。

    4、2012年7月,公司利用超募资金2975万元,收购山东荣兴石油工程有限公司85%股权。该公司是一家从事油气资源勘探开发技术服务的企业,也是国内最早利用自有仪器设备承担测井技术服务的民营公司之一。本次收购的完成,将进一步完善吉艾科技相关产业链,提升其在测井、射孔等领域的竞争力,增强其勘探开发综合工程服务能力,符合公司的长期发展战略。

    5、测井仪器销售方面,公司未来将继续加大常规及小井眼等高端成像测井仪器的销售力度,逐步提高高端成像测井仪器的市场占有率。此外,公司上半年已经完成过钻头测井系统的试生产,计划下半年开始商业化生产。测井服务方面,截止2012年6月30日,公司已有6支测井服务队,未来计划继续组建新的测井服务队投入到勘探井的测井服务中。由于勘探和开发测井服务的技术水平和价格均高于生产井测井,因此,该举措有利于公司盈利能力的提升。

    6、投资银行DahlmanRose&Co的调查显示,2012年全球能源公司在油气勘探及开采领域的投资将继续增加。受页岩气等非常规油气资源以及深水项目投资的刺激,2012年全球能源公司在油气勘探及开采领域的投资将达到5950亿美元,同比增长9.3%。我们预计,我国三大油企资本支出未来几年也有望继续保持10%以上的较快增长,公司作为油气勘探开发领域的优秀设备制造商和技术服务商,有望持续受益。

    7、公司所处行业季节性非常突出,收入与净利润一般集中体现在第四季度。因此,我们认为公司前三季度收入和净利润增速并不能表明全年的情况。根据我们的模型,我们预计公司2012-2014年将分别实现营业收入2.46亿元、3.23亿元和4.03亿元,分别实现每股收益0.62、0.82和1.01元。截止10月19日收盘,公司股价为19.15元,对应公司2012-2014年EPS的动态市盈率分别为31倍、23倍和19倍,在同行业具备一定的估值优势,成长性较好,维持“增持”的投资评级。