10月份美国ETP运行情况总揽及11月展望:全球资本市场小幅回调,下行概率增大

类型：投资策略机构：华宝证券有限责任公司研究员：胡立刚日期：2012-11-12

一级市场新发基金跟踪:全球资本市场进入下行调整期,总体而言,经过了9月份QE3对美国经济的刺激,10月份美国市场出现了小幅回调;加之世界银行对全球经济增长预期进一步下调,市场观望气氛浓厚。美国当月新发11只ETP。整体风格上,延续2012年ETP的发行趋势,低风险的“政府债券”,相对较高风险的“新兴市场指数”成为热点。

二级市场存量基金业绩归纳:10月份,全球市场普跌,尽管美国经济数据高于预期,伴随着欧债危机的重新抬头和国际货币基金组织下调未来经济预期,市场出现大幅度回调,悲观情绪增强。具体而言,美国市场10月份标普500指数下跌-1.36%;除美国外的成熟市场与新兴市场涨跌不一:MSCI欧澳远东指数(EAFE)上涨+0.68%,而MSCI新兴市场指数则下跌了-1.19%。与此同时,除美国金融类股权有小幅上扬外(+1.19%),其余行业类指数则纷纷下跌,其中科技类(-6.32%)与电信类(-5.07%)大幅回调。全球期货市场,除了牲畜期货上涨2.27%外,其余种类期货均进入下行通道。固定收益类市场,信用类产品收益要高于利率类产品,而10年期美国国债收益率为1.78%,上升了15个基点。全球汇率市场,美元对其他主要货币涨跌互现,其中美元兑日元上涨2%,至6月以来的最高位。

11月份美国ETP市场展望:对于全球性的“印钞比赛”,我们相信下一个超大的通货膨胀时代会在不远的将来到来,而现在通货膨胀的影响在美国还没有显现的原因是因为大量QE的钱都滞留在美国大银行里(因为信用无法保证,银行不愿意把钱借贷给企业,而是购买美国国债),我相信,下一阶段,美联储会继续通过压低国债利率把美元大量从银行挤压出来进行流通,刺激美国经济。而欧盟方向由于PIIGS的债务危机还没有得到根本解决(和美国债务问题的隐现(16万亿已经大大超过GDP),相信随着美元信誉的日趋减弱和日本央行扩大量化宽松政策,黄金(黄金类ETP)作为抵抗风险的投资品还会继续受到投资者的追捧。并且未来看空日元类ETP仍是上佳选择。由于飓风的破坏性影响,下月还可以关注美国能源类ETP 华宝全球宏观ETP模拟投资组合介绍与11月权重分析:自本月起,华宝证券美国ETP模拟投资组合将采用全新的量化ETP筛选策略(华宝证券全球宏观择时策略)和量化资产投资组合分配与风险控制策略(华宝证券ETP资产优化分配方案),对不同资产的权重进行合理的优化配

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