信托产品专题系列报告(六):工商企业信托概况

投资要点:

    工商企业信托是指信托资金的用途是为生产、服务和贸易等类型企业提供并购资金、流动资金以及项目资金的信托计划。类型可采用股权类、债券类以及夹层融资等多种方式。

    工商企业类信托的发行规模与宏观经济形势联系紧密。国内外经济不景气,宏观大背景的低迷使得工商企业的经营环境进一步恶化。再者,紧缩的货币政策不断发酵,传统融资渠道受到抑制,这些都是影响工商企业类信托发行规模的因素。然而从工商企业信托发行的动因分析,银行体系融资难,是一直以来限制我国中小企业发展的主要原因,进而大大激发了信托、民间借贷这类非银行融资需求,而监管政策的放松和市场的逐步规范也为工商企业信托保驾护航。国内商业银行去杠杆化是一个长期的趋势,在未来,伴随着直接融资比例的提高与利率市场化进程的加快,工行企业信托将成为一个重要的载体,扩充企业融资渠道。

    相比较2011年情况,2012年工商企业信托产品迅速升温,发行数量和规模均出现显着的增长。截止2012年10月,根据我们对市场公开数据的不完全统计,工商企业信托共有666款产品发行,发行规模总额为1144.84亿元。

    几家大型的信托公司占据了发行规模的较大比例。中信信托发行规模份额占比最大,今年以来截止到2012年10月底,发行规模为119.95亿元,排名第二的是华融信托,规模为89.84亿元,第三的是山东信托,规模为54.14亿元。

    2012年第一季度工商企业信托收益率为9.54%,在接下来的2个季度里,伴随着平均期限的震荡上行,平均收益率略有下降,形成明显的负相关性。第二季度工商企业收益率为9.17%,到了第三季度,收益率为9.07%。

    从资金运用角度看,工商企业信托投资包括信托贷款、权益投资、股权投资、组合运用和其他投资5大类,但在实际产品中,最被普遍运用的是贷款类以及权益投资类。截止2012年10月底,在资金运用方式上,贷款类总共发行了333款产品,占据工商企业信托近半壁江山,紧随其后的是权益类,发行数量上占比同样高达41%,

    在购买产品时,投资者仍需充分了解产品的具体情况。建议投资者在参于工商企业信托计划前,先仔细阅读产品计划切实了解信托计划的资金投向,风险控制措施是否完备,发行人的声誉,担保方的资质等。做到审慎、选优、可控。