中国保险业:城镇化进程释放增长潜力

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    决策层将加快城镇化作为主要增长动力。中国副总理李克强表示,城镇化将成为中国未来十年主要潜在增长动力。根据十二五规划,中国的城镇化率从2000年的36.2%提高到2010年的47.5%,并将在2015年底进一步提高到51.5%,相等於2011至15年间每年增加0.8个百分点或1,000万人。长远而言,该比率料将在2030年提高到约70%。此外,持续的城镇化进程或将令现行严格的户籍系统趋向松动。

    城镇化进程将推动收入增长及释放保险需求。由於城乡居民的收入差距显着及消费模式不同,城镇化进程将在促使经济增长的同时推动个人收入攀升。目前城市居民的平均收入为农村居民的3.1倍,而且城市家庭倾向於花更多钱用於购买保险产品。2009年城市家庭保险支出平均为1,582元人民币,远高於农村家庭的284元人民币。此外,我们认为城镇化进程将推动经济长期增长,从而对寿险和财险需求构成利好。

    流动人口的社会保险改善亦提供机会。同时,城镇化进程亦将促成政策转变。决策层正酝酿今後为农民工提供更佳的社会保障。

    这将促进由政府筹资、商业化运营的健康险计划需求。

    投资观点

    维持增持。我们维持对内险股板块的增持评级,并维持买入中国太保(2601HK)及中国平安(2318HK),但观望中国人寿(2628HK)及中国财险(2328HK)。