农业行业2013年1月报:农产品价格继续上行,畜禽养殖表现突出

类型：行业研究机构：东海证券有限责任公司研究员：李其东日期：2013-01-10

12月农林牧渔行业顺势上涨,畜禽养殖表现突出。12月A股市场整体大涨,沪深300指数上涨17.91%,农林牧渔行业指数上涨17.17%,跑输大盘0.74个百分点。在23个申万一级行业中,农林牧渔行业涨幅位列第8,处于中上游。各子行业均顺势上涨,畜禽养殖行业表现尤其突出,绝对涨幅24.96%,大幅跑赢农林牧渔行业7.79个百分点,主要原因是需求提振猪肉消费,猪肉价格持续反弹。畜禽养殖行业个股如华英农业、雏鹰农牧、圣农发展、罗牛山、大康牧业、益生股份涨幅均排在行业前十。其次是种业上涨16.23%,主要原因是种业处于销售旺季,加之预期种业中长期规划年出台。

旺季提升消费,农产品价格普遍上涨。玉米价格微涨,大豆、豆粕现货价格均上涨6%以上,小麦价格持续上涨。猪肉处于消费旺季,价格反弹持续,预计1月份猪肉价格仍可能有一定上涨,不过根据历年春节前猪肉价格的涨幅分析,反弹空间已有限。11月生猪存栏量46920万头,同比、环比均为负增长,不过仍处高位。能繁母猪存栏量5065万头,较上月5080万头有所下降,但仍处在历史高位。所以虽然短期内猪肉价格持续反弹,但充足的供给决定了节后猪肉价格可能步入下跌通道。生猪存栏量的降低导致了饲料产销量同比增速有所下降,从14%以上回落至。受到“速生鸡”事件影响,需求下降,鸡肉价格小幅下跌。虽然消费意愿不高,不过由于处于消费旺季,鸡肉价格可能会缓慢恢复。牛羊肉长期供求不平衡,加之处于消费旺季,价格持续上涨势头短期内难以扭转。海参价格维持在190元/公斤,预计1月份价格将维持平稳。鲍鱼价格从260元/公斤下跌到220元/公斤,月末又反弹到280元/公斤。由于南方鲍鱼减产,导致鲍鱼市场供给短缺,加上需求拉动,导致鲍鱼价格强势,预计1月份仍维持高位。12月淡水鱼价格稳中有升,1月份仍有小幅上涨空间。

1月投资策略:经过超跌反弹后,农业股估值相比大盘蓝筹股仍较高,大盘反弹持续预计农业股难以跑赢,不过农产品价格反弹有望持续,将对农业股形成较强支撑。在2012年大局已定之际,推荐业绩快速增长估值合理的饲料股唐人神,处于销售旺季并受种业规划政策支持的种业龙头隆平高及受益猪肉价格反弹,业绩好于预期的生猪养殖龙头雏鹰农牧。

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