2013年1月中国经济数据前瞻:春节因素放大经济回升力度

总体看法:2011年春节是2月3日,2012年春节是1月23日,2013年春节是2月10日。不同年份春节日期的错位,会对春节前后三个月的月度数据形成较大影响。目前的宏观经济走势,短期内仍在企稳回升的路上,基本面在好转。但1月份的数据,可能会夸大经济好转的程度。

    预计1月CPI2.0%,PPI-1.7%。1月份以来,农产品价格持续小幅上涨,将推动CPI-食品环比上涨0.8%左右;而春节备货,会带动非食品价格小幅上涨0.1%左右。预计1月份CPI环比上涨0.4%,同比上涨2.0%左右,回落0.5个百分点;1月份,生产资料价格总体上微幅上涨,显示上游生产资料库存去化接近尾声,供求关系逐渐好转,预计PPI环比上涨0.1%,同比-1.7%,回升0.2个百分点;

    预计1月消费品零售同比15.1%。2012年8月份以来,消费品零售同比增长探底回升,12月份增长15.2%。2013年,我们认为同比增速会维持在15-16%之间,较2012年回升1.0个百分点左右。但在1月份,受春节因素影响,零售额同比15.1%,回落0.1个百分点;

    预计1月出口同比20.7%,进口同比27.9%。去年4季度,出口同比回升明显,显示近期以来海外需求明显好转;但进口回升有限,原因在于国内生产资料仍然供大于求。但基数效应加之增长效应,将推动1月进出口同比大幅回升,预计出口20.7%,回升6.6个百分点;进口27.9%,回升21.9个百分点;顺差237.5亿美元,收窄80亿美元左右;

    预计1月份新增信贷8900亿元,M2同比14.4%。去年12月份,受信贷投放季节性及其他融资工具的替代性影响,当月新增贷款仅4536亿元。一般而言,年初银行信贷投放会比较积极。今年1月份信贷投放较去年12月份会大幅上升,预计在8900亿元;受之影响,M2同比14.4%,较去年末回升0.6个百分点;M1同比11.7%,回升5.2个百分点。