2013年2月份有色金属行业投资策略:略有好转

1.月内板块走势回顾及成因

    月初至1月30日,有色金属板块涨跌幅度为3.17%,沪深300指数涨跌幅度为6.50%,跑输沪深300指数3.33个百分点。1月份,基本金属价格大多有一个小幅的上涨,受中国需求可能回暖的影响,但涨幅有限,持续上涨的概率仍然较小。自13年策略报告推出以来,板块走势基本符合预期,主因来自基本面的支撑较弱。1月份板块虽然上涨,但仍然跑输大盘。

    2.2月份:略有好转

    基本金属支撑力度不大。行业的整体性过剩情况在延续,中国需求不乐观,2012年下半年铜铝进口整体呈现走低趋势,12月同比均减少30%以上。世行调降全球经济增速,2013年金属整体需求预期不乐观。美国需求对基本金属价格上行构成支撑力度不大,中国需求仍然是短期一个看点,但过剩仍然是最大问题。

    小金属。总量控制在继续。国土资源部办公厅下达2013年度第一批钨矿锑矿稀土矿开采总量控制指标,均按2012年下达指标的50%确定。通过出口指标来看,影响或呈中性,2012年中国稀土矿石、金属及化合物出口量为16,265吨,同比下降3.5%,并且远低于2012年30,966吨的出口配额。部分涉及稀土业务的中央企业和地方的重点省区加快了兼并重组的步伐,对价格影响正面。在稀土市场,整体受制于需求不足继续低迷。

    黄金业。汇丰银行表示,中国大陆11月份从中国香港进口黄金91吨,显示了中国对黄金的需求攀升;香港的珠宝商对2013年第一季度的黄金销售持乐观态度。上海黄金交易所发布公告称,决定增设浦发银行大连分行开展黄金仓储业务。这是上海黄金交易所首次在大连地区设立黄金仓库,同时也是在东北地区设立的第三家提金仓库。央行购买黄金热情的延续长期支撑金价,其他因素来看,金价下行压力在减小,有望持稳。

    3.投资策略

    综合考虑影响行业走势的各因素影响,行业支持力度不强,金属新材料、小金属的中长期投资机会仍然明显,短期内来自于行业的动力不足,我们维持行业评级为“中性”。中长期重点关注稀土永磁材料的投资机会,重点关注个股为中科三环、宁波韵升。

    4.投资风险

    黄金、基本金属价格走势低于预期;金属新材料政策执行的不确定性;中国经济结构调整步伐进程的不确定性