海印股份12年报点评:项目储备丰富,价值明显低估

业绩稳定持续增长,外延项目低于预期。公司全年实现营业收入20.93亿元,同比增长14.09%;归属于母公司净利润4.25亿元,同比增长11.23%;每股收益0.88元,业绩低于我们之前预期。业绩低于我们预期的原因是花城汇项目推迟开业及高岭土业务盈利未能释放。受宏观经济及市政规划影响,原计划2012年10月开业的珠江新城花城汇商业项目将推迟至今年5月开业,同时高岭土业务仅贡献净利润396万元,高岭土技术突破带来的产能及利润释放低于市场预期。

    项目储备丰富,未来盈利能力将增强。尽管公司短期项目进展低于预期,公司目前储备项目不仅数量丰富、而且有质有量,从长期看,随着项目的进展和业绩落实,公司盈利能力将增强。储备项目中,珠江新城花城汇项目已经开始试运行,预计将于2013年5月正式开业,预计明年全年贡献收入9000万。番禺海印又一城、大旺海印又一城、鼎湖海印又一城这三大城市综合体项目合计商业面积(含公寓)达67.5万