2013年3月中国经济数据前瞻:通胀回落,经济小幅回升

总体看法:1-2月份的工业生产及消费品零售增速的回落,是受其他因素影响。我们认为不能客观反映当前经济实际扩张略有加快的现状。整个上半年,经济仍在复苏的路上,但受制于库存及产能,回升力度较小。预计1季度GDP同比8.0%,仅较4季度回升0.1个百分点。预计3月CPI2.6%,PPI-2.1%。3月份农产品价格回落较快,主要是猪肉、鲜菜、蛋类和水产品,粮食、油脂、鲜果、牛羊肉等基本稳定甚至略有上涨,预计CPI-食品回落有限,环比-1.0%;3月份是消费淡季,预计非食品价格环比-0.2%。从而,CPI环比-0.45%、同比2.6%。3月份,生产资料价格仍小幅下降,预计PPI环比-0.2%,同比-2.1%;

    预计1-3月固定资产投资21.2%。虽然“国五条”会抑制房地产投资,但政策的传导具有时滞;而去年初基础设施投资较低的基数仍将推高其今年初增速。预计1-3月固定资产投资完成同比21.2%,与1-2月相同;预计3月消费品零售同比13.4%。去年限制公务消费的政策对城镇市场消费品零售造成较大影响,但农村市场仍在小幅加快。而3月份是传统消费淡季,公务消费限制政策影响有限。预计消费品零售同比13.4%,较回升1.1个百分点;

    预计3月出口同比15.3%,进口同比8.4%。2月份出口维持较高增长速度,显示海外经济尤其是美国经济扩张较快,这将支撑出口增长。预计3月出口15.3%,回落6.8个百分点;进口同比8.4%,回升23.6个百分点;顺差170亿美元;

    预计3月工业增加值同比10.2%。受消费、投资的扩张带动,工业生产会小幅回升,但库存限制其回升幅度。预计3月份工业增加值同比10.2%,回升0.3个百分点;

    预计3月份新增信贷8750亿元,M2同比14.0%。两会上周小川言及通胀压力,预示货币会有所收紧。3月份,预计新增人民币贷款8750亿元;M2同比14.0%,M1同比9.2%,分别回落1.2、0.3个百分点。