通信行业北斗导航产业:进入蓬勃发展期,成就新经济增长点

全球卫星导航产业:跨入部署和建设高峰期,未来十年将保持年均10%以上增长。全球卫星导航系统形成“1+3”格局(GPS、北斗导航、GLONASS、伽利略),进入加速部署和升级建设高峰期,据GSA预计2010-2020年全球卫星导航系统市场规模由770亿美元增长到2200亿美元,10年增长2.85倍,年均复合增长率达到11%,其中我国北斗导航系统建设是未来10年全球卫星产业快速增长的主要动力。

    北斗导航产业:未来10年我国北斗导航产业年均CAGR达到55%。目前我国北斗导航系统“三步走”建设进展顺利,于2012年底完成亚太地区组网,将带动北斗导航产业进入高速增长快车道。预计2011年到2020年,我国卫星导航产业由750亿增长到4000亿,10年增长5倍,年均复合增长率达到20%,其中北斗导航产业由2011年的15亿增长到2020年的1000亿左右,年均复合增长达到55%。

    产业链深度分析:上下游逐步完善,国防+特定行业市场规模达到近200亿。北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业,产业链逐步完善,产业布局合理,重点地区部署将带动全国发展,其应用路径将沿着国防安全、行业应用、大众消费,其中北斗二代将率先在国防安全领域启动,然后行业应用不断深入,大众消费未来需求空间广阔,其中国防安全+特定行业市场规模达到近200亿,市场空间广阔。

    投资策略:产业具备持续高成长性,应用于军队、特殊行业上市公司将优先受益。北斗导航产业链投资标的选择方向:产业链齐全,上下游技术积累以及渠道优势,易获得政府补贴的上市公司将成为投资首选标的,重点推荐优先受益的国防安全、特定行业应用的华力创通(300045)、国腾电子(300101)、海格通信(002465)、中海达(300177)。

    风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等风险。