食品饮料行业:启动实施“单独二胎”政策点评

事件:

    11月15日,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出:坚持计划生育的基本国策,启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策,逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展。 至于政策调整后的细则实施,11月16日,国家卫生计生委副主任王培安透露,启动实施单独两孩政策,全国不设统一的时间表。

    点评:

    “单独二胎”政策出台符合市场预期

    近年关于放开“单独二胎”政策的呼声越来越多,在此期间也取得了阶段性进展:全国范围内实施了“双独二胎”政策,取消二胎之间生育间隔,放宽再婚人士二胎政策等。在1980年出台我国最严厉的计划生育政策中提到“到30年以后,目前特别紧张的人口增长问题可以缓和,也就可以采取不同的人口政策了。”。距离1980年33年的今天正值我国人口结构性问题日益突出,劳动年龄人口开始减少,日益成为影响经济社会发展的重要因素,因而当前启动实施单独两孩政策条件成熟,时机有利。此外,今年年初,市场已有计划生育政策调整预期,同时官方也频繁释放“单独二胎”放开的信号。在十八届三中全会结束后出台“单独二胎”政策符合市场预期。

    “单独二胎”政策放开后,预计五年内新增750万新生儿

    中国社会科学院人口与劳动经济研究所与社会学所相关研究人员就“单独二胎”方案进行测算:如果2015年,全国城乡统一放开“单独二胎”,则每年多出生的人口将比现在增加100万人左右,超过200万人的可能性很小。假设以估计值的均值计算,同时假设单独夫妻在五年内完成二胎生育,如果2014年底或是2015年初放开“单独二胎”政策,我国新生儿在2015-2019年五年内新增750万人。

    “单独二胎”政策利好伊利股份和贝因美,继续推荐

    婴幼儿奶粉是婴幼儿阶段各类消费的第一大单品,占比高达20%以上,因此新生儿数量增长将直接扩大婴幼儿奶粉市场需求,我们预计2015年开始婴幼儿奶粉市场需求上升幅度将显著增加。同时,我们认为“单独二胎”在二、三、四线城市政策效果最为明显,国产奶粉贝因美、伊利股份在这些市场上的品牌和渠道优势明显,最可能从中受益,故两者业绩在2015年均有上调空间,继续推荐伊利股份和贝因美。我们预测伊利股份2013/2014年EPS1.42元和1.68元;贝因美2013/2014年EPS1.19元和1.49元。

    风险提示:食品安全问题,原奶价格继续大幅上涨。