南华期货宏观经济日报

美联储关注金融泡沫风险

    美国联邦储备委员会官员去年12月转而关注逐渐浮出水面的金融泡沫风险。

    他们仔细研究了美国日渐向好的经济前景,并制定了一份从今年开始逐步缩减购债规模的计划。

    周三公布的美联储去年12月17-18日政策会议的纪要显示,尽管官员们一致认为金融稳定面临的风险适中,但是这个问题却是官员们对经济面临的新风险相关讨论的中心。与往常一样,本次纪要在会议结束三周后发布。

    关注泡沫威胁或成为现任美联储副主席耶伦(JanetYellen)议事日程上的首要大事之一。耶伦将于2月1日接替贝南克(BenBernanke),正式担任美联储主席一职。

    美联储上月决定,将每月购债规模从850亿美元减至750亿美元。除非经济数据与预期不符,否则美联储料将在1月28日-29日的下一次政策会议上再度缩减购债规模。

    贝南克在去年12月政策会议结束后召开的新闻发布会上说,美联储将在日后的会议上以更加审慎的态度削减购债,并且表示将每次削减100亿美元。他还说,耶伦完全支持这个计划。自从美联储去年12月做出这个决定以来,耶伦尚未公开表态,但她去年在参议院发表提名确认证词时表示,自己正与贝南克密切合作。

    自从去年12月政策会议结束以来,经济数据普遍好于分析人士的预期。例如,受出口增长影响,美国月度贸易逆差近来收窄;美国商务部向上修正评估,认为去年第三季度美国经济增长强劲,增速折合成年率为4.1%。

    旧金山联邦储备银行行长威廉斯周三接受采访时说,最新数据让我更加有信心,我相信美国经济增长势头的潜在改善是实实在在的。威廉斯说,现在的情况是,经济指标并未普遍表现出金融市场出现了对金融系统或美国经济构成诸多危险的大量过剩现象。不过他也说,自己正在谨慎关注这一问题。

    去年,几位美联储官员曾对蓬勃的信贷市场上的风险进行了密切关注。最近他们开始放眼股市。这几个月来,股市估值不断上升。例如,道琼斯工业股票平均指数成分股基于往期收益的市盈率从一年前的14.8升至17.0,这表明投资者更愿意在对未来收益的憧憬中抬高股价。

    纪要显示,几位美联储官员提到了一些小型股预期市盈率的上升、股票回购水平的增加或差额信贷的增多;一位官员指出,今年杠杆贷款的发放量将有所增加,但这类贷款平均质量将明显下降。

    美联储下属金融稳定办公室的工作人员在美联储12月会议上通报了市场风险水平。报告认为风险水平“适中”。这位工作人员称,股市的估值基本与历史常规水平相吻合。