欧浦钢网:实体物流+电子商务的站式钢铁物流服务先行者

投资要点:

    公司基本情况:公司是一家集实体物流和电子商务为一体的大型第三方钢铁物流企业,以欧浦钢铁交易市场和欧浦钢网为基础,为钢铁生产商、钢铁贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、金融质押监管、转货、运输、商务配套、综合物流服务以及网上钢铁现货交易、钢铁资讯等全方位“一站式”的第三方钢铁物流服务。

    行业背景:公司所处的行业属于第三方钢铁物流行业,与宏观经济及钢铁行业景气度密切相关。目前我国钢铁行业整体形势疲弱,导致钢铁物流市场容量的增长乏力。从内生增长角度,我国经济增速在产业结构调整背景下放缓,处于产能过剩的钢铁行业其上下游的结构调整优化对钢铁物流的需求将从量的增长向质的提升,从而催生优秀的第三方钢铁供应链管理企业。从这个角度看,具备综合实力的第三方钢铁物流企业其发展前景可以看好。

    竞争优势:公司具备专业的钢铁物流服务能力,提供全方位“一站式”的第三方钢铁物流服务,是广东省内规模最大的第三方钢铁物流企业。公司形成了“实体物流+电子商务”的现代钢铁物流经营模式,领先同行。公司具备品牌优势,享有良好声誉。

    募集资金用途:公司的募集资金将陆续投入以下3个项目:钢铁仓储中心建设项目、加工中心建设项目及电子商务中心建设项目。

    估值情况:我们预计2013-2015年归属于母公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.47亿元、2.01亿元,全面摊薄后EPS分别为0.77元、0.98元、1.34元。参照可比上市公司2013年的估值均值为28.57倍,考虑行业合理估值以及公司的业绩增速,我们认为给予公司2013年23-28倍PE估值较为合理,对应股价为17.71-21.56元。本次发行价对应估值合理偏低,建议申购。