2014年2月汇丰PMI预览值简评:制造业进入实质收缩

投资要点:

    2014年2月汇丰PMI预览值为48.3,较上月终值下降1.2,连续2个月位于收缩区间,连续4个月回落,同时创下2013年8月以来的新低。与历史数据相比,无论是数据值还是环比变化,本月汇丰PMI均弱于历史。

    本月各分项指数大多回落,值得注意的是,产出指数、新订单指数、采购数量指数、采购库存指数、产成品库存指数等发生方向性变化,显示随着需求的持续回落,制造业进入实质性收缩阶段。本月新出口订单有所回升,虽仍位于50以下但收缩放缓,显示外部需求有所好转。

    整体上看,本月汇丰PMI预览值继续回落,弱于历史,显示制造业进入实质收缩。我们对2014年一季度经济增速将继续回落的判断正在逐步被证实。不过,1月外贸开局良好,对发达国家出口增长较快,如外围经济,尤其是发达经济体延续复苏,则外需可能对国内经济增长构成一定支撑。我们暂时维持一季度经济增速7.5%的判断。