银行触网系列之一-民生直销银行:新瓶装旧酒?旧瓶装新酒!

事件

    民生银行2月28日推出直销银行(www.mszxyh.com),首期面向本行和他行客户推出如意宝、随心存两款产品。

    评论

    新酒!民生直销银行创新之处可被概括为非现场开户+高收益+银行账户。

    相比手机银行的优势在于实现了非现场开户+高收益。非现场开户使得非民生银行客户能够便捷地通过移动端实现在民生银行的开户,并且借助互联网一定程度上避开了对网点的限制,在民生银行网点未覆盖到的地区实现异地开户;高收益指资金转入民生银行直销银行虚拟账户后,自动转入如意宝(货币市场基金,T+0)或随心存(活期存款按实际天数给予定期存款利率)等产品。

    相比第三方支付的优势在于直销银行虚拟账户定位为个人结算账户,具备完整的存贷汇功能,目前或未来能实现取现(无卡或有卡取现)、实体卡、存款(随心存)、购买银行理财产品、提供个贷和信用卡等,而这些功能第三方支付不能独立实现。

    旧瓶!仍有防御性思维,拥抱互联网不够彻底。体现在:

    仍不能彻底实现“革活期存款的命”。无论本行还是他行客户,必须先将资金从绑定卡转入到民生银行直销银行虚拟账户才能自动享受货币市场基金的收益,相比彻底革命多了一步。

    推出的产品仍属防御性产品。如意宝和余额宝无本质区别,随心存收益率不超过一年期定存利率,虽有银行信用,但吸引力仍显不足。

    流量导入和生活场景应用是明显软肋,但与阿里的合作计划有望弥补不足。如前所述,由于直销银行虚拟账户具备第三方支付账户不具备的优势,因此,民生和阿里在直销银行领域的合作有望实现双赢,值得期待。

    盈利预测与估值

    不论愿意不愿意,银行迟早都会拥抱互联网,并且早拥抱早受益。

    中期来看,互联网是大家的,决定银行触网程度高低的仍是公司治理结构和文化。民生银行拥有上市银行中最为优秀的创新基因和公司文化,并且在互联网金融领域布局领先同业(直销银行即为一例),值得中长期看好。

    目前民生银行A/H股交易于0.89/0.69倍2014年市净率和4.3/3.4倍2014年市盈率,短期可关注其触网的交易性机会。