计算机周报:行业利润增速提高,景气度趋于上行

类型：行业研究机构：中国国际金融有限公司研究员：卢婷日期：2014-04-21

行业近况

    上周计算机板块上涨0.04%,沪深300下跌2.03%,计算机跑赢大盘2.07个百分点。计算机涨幅位居所有板块第10位。截至目前计算机行业已有114家公司公布了2013年年报,其中归属净利润同比上涨的77家,下跌的38家,另有3家与去年基本持平。114家公司整体归属净利润增速为18.23%,远高于2012年同期的4.28%。行业利润增速提高,景气度趋于上行。

    评论

    2013年行业费用增速有所下降。由于近年来各公司都加大了费用控制和回款力度,114家公司的销售费用和管理费用同比增速都在逐步下跌,应收账款在收入中的比重与去年基本持平。

    已公布一季报公司营业利润增速明显提高,费用率同比增速下行。截至目前计算机行业已有18家公司公布了2014年一季报,从归属净利润来看,11家出现同比增长,3家基本持平,4家同比减少。18家公司一季度的营业利润同比增长52.8%,远高于历年平均水平;但考虑到计算机公司收入确认的季节性原因,大多数公司一季报的绝对值较小,较高的增速对全年业绩的影响可能并不显著。一季度各公司对费用的控制仍在延续,18家公司的销售费用和管理费用增速趋于下行。

    证监会发布首发企业预披露名单,新股发行重启窗口打开。4月18日晚间证监会发布了首批28家首发企业预披露名单,其中德乐科技股份有限公司(IT办公和电子商务平台)和数字认证股份有限公司(电子认证服务商)为计算机行业企业。本次预披露标志着新股发行重启窗口打开,但按照证监会最新的修订的首发审核工作流程,申报企业将经过受理、反馈会、见面会、初审会、发审会、封卷、核准发行等七个环节,预披露企业真正上市还要经过相当长的一段时间。

    估值与建议

    从年报业绩来看,行业景气度好于2012年。我们继续看好智慧城市(东华软件、银江股份、数字政通、捷成股份、万达信息、东方网力)、云计算(用友软件)和大数据(东方国信),新增推荐广联达。建议关注信息安全(绿盟科技、北信源、启明星辰)。

    风险

    (1)系统性风险,估值回调;(2)政策落地速度不及预期。

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