医药行业2014年04月月报:维生素原料药价格持续上涨

要点:

    1、本期市场概述。本期医药板块下跌6.68%,沪深300微跌0.15%。二级子行业来看,由于前期涨幅较大,各版块获利了解情绪浓厚,使得医药生物各子版块均有下跌,跌幅在-11.36%至-5.42%不等,其中以医疗器械下跌-11.36%和医疗服务下跌-10.64%,跌幅较大。经历了从去年12月至今年2月的三个月的连续上涨之后,医药板块处于调整阶段。

    2、主要原料药跟踪数据。3月份,巴斯夫公司在德国的一家甲基丁烯醛工厂由于化学物质泄漏发生火灾事故,目前该生产线已停产,甲基丁烯醛被用来生产柠檬醛,而柠檬醛是生产维生素A、维生素E和香料香精等产品的重要原材料,巴斯夫公司柠檬醛产能全球占比超过60%,帝斯曼等企业均采购巴斯夫柠檬醛及下游产品生产VA、香料香精或VE。此次巴斯夫火灾造成的停产进一步提振了低迷已久的维生素市场,重点关注市场成交情况。目前饲料级维生素E(含量50%)市场主流价格较为稳定,巴斯夫事故都对VE市场起到支撑作用。从2013年11月初,国际巨头帝斯曼和国内泛酸钙最大厂家鑫富药业(002019)分别提高泛酸钙报价15%、10%后,由此使得国内泛酸钙价格比上月有明显提升,终端需求仍然活跃。从12月初开始,国内泛酸钙市场出现明显上涨迹象,市场价格同比翻番。2014年春节过后市场价格再现上涨态势,3月份欧洲泛酸钙价格持续走高,国内出口价格也在逐渐上涨。经过2007年以来长期的低价位竞争,泛酸钙产能在扩大,但供应商却逐渐减少,市场集中度提升。随着生产成本不断提高,主要生产厂家逐步放弃长期的过度竞争,从微利转向共赢。

    3、月度投资策略。我们从去年3季度开始就做出判断:医疗器械和医疗服务板块未来的并购重组活跃度逐步提升。目前随着政府加大对民营资本进入医疗服务领域的扶持力度加大,特别是在城市大医院领域改革有望逐步推进,对于进军民营医院市场的A股上市公司,值得持续关注;同时在国家医保控费的大背景下,未来医院有提高医疗服务业务收入的动力,这也将提升对于医疗器械的需求,看好具备品种和营销优势的优质医疗器械和医疗服务板块个股。

    4、风险提示。1)招标政策变化的风险;2)原材料价格大幅上涨风险。