2014年5月融资数据点评:人民币贷款放量增长,信托贷款持续受压

事件:

    中国人民银行公布,5月社会融资总额1.40万亿元,同比多增2174亿元,新增人民币贷款8708亿元,同比多增2014亿元。5月末广义货币(M2)余额118.23万亿元,同比增长13.4%。

    点评:

    1.供需两端发力,人民币贷款激增

    从5月融资总量以及货币增速来看,我们认为政府在幕后的推动作用较大。财政数据显示,5月公共财政收入同比增速下滑至7.2%,财政支出大幅上升至24.6%,显示政府积极进行逆周期调控。政府加大刺激力度导致5月财政存款仅增3027亿元,同比下降34.7%,财政存款投放推高M2增速,货币供给增加。货币供给增加有效满足了融资需求,从5月融资数据来看,人民币贷款超预期增长,新增人民币贷款比市场预期多出近1000亿元。受人民币贷款推动,社会融资总量也有较大幅度增长。此外,企业债券融资持续放量,5月新增2797亿元,同比多增567亿元。

    2.货币需求:信托融资持续受压,企业中长期贷款继续改善

    5月新增信托贷款持续减少。银行表外融资方面,未贴现银承融资减少96亿元,而去年同期为减少1141亿元。新增委托贷款2063亿元,同比多增96亿元;此外,信托贷款继续大幅下滑,5月仅增116亿元,同比少增855亿元,连续10个月同比下降。

    非金融企业新增中长期贷款持续改善。就人民币贷款而言,5月非金融企业贷款5586亿元,其中代表中长期生产力的非金融企业中长期贷款在5月新增3479亿元,同比增长近1.4倍,而非金融企业短期贷款新增356亿元,同比下降5.8%。住户贷款恶化,5月住户新增中长期贷款2021亿元,同比下降11.8%。

    3.货币供给:企业存款回升,M2增速升至13.4%

    存款方面,5月新增存款1.37万亿亿元,其中当月居民存款新增1690亿元,同比下降39.0%,居民存款量继续受到互联网金融的冲击;非金融公司存款新增5479亿元,同比上涨42.2%。货币供应量变化不大,M0、M1以及M2分别增长6.7%、5.7%以及13.4%。