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国都证券策略周报:定向宽松初见成效,市场如期展开反弹

类型:投资策略  机构:国都证券有限责任公司   研究员:肖世俊  日期:2014-06-17
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1)5月消费、工业均呈现稳中略升,定向稳增长措施已见成效,基建反弹对冲地产下行,投资增速初现企稳,叠加出口回暖,二季度经济阶段性企稳。

    2)财政与货币定向宽松发力:5月财政支出明显提速,定向加大农林水利、交通运输等基建与医疗、保障房等民生工程投入;同时央行两月内连续两次定向降准,并兼以再贷款精准发力,兼以协调平衡稳增长调结构防风险之目标。

    3)宽松政策已及时出台并初见成效,经济短期企稳但下行压力仍较大,后续预计以落实政策巩固成效为主,预计近期宽松政策整体难超预期,而仍以定向精准发力为主;预计在非标持续压缩下需调整商行存贷比口径,以释放信贷投放能力,同时或需实质性住房刚需提振措施,以减轻地产持续快速下行的负面拖累影响。

    4)在经济阶段性企稳、托底政策强化落实、市场流动性宽裕、IPO发行规模与节奏低于预期等有利因素支撑下,以地产金融为主的低估值蓝筹股有望支撑大盘指数弱反弹,成长主题板块有望轮番表现,但在中报业绩考验及近一个月内已反弹近13%的获利了结压力下,成长股波动性或将加剧。

    5)建议重点把握两条受益主线:一是受益政策放松或改革预期的低估值地产、金融、油气能源、铁路蓝筹股的估值修复行情,二是把握受益产业政策或改革推进的TMT、新能源、休闲旅游、医疗服务等优质成长股的反弹机会。

    提示信用债违约、经济弱势下行、改革进度不及预等风险。

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