2014年下半年食品饮料行业投资策略:坚守大众品龙头,择机布局茅五

白酒:行业调整后将回归到大众消费时代,整体增速将放缓,未来不同档次的白酒市场成长性将表现不一:高端市场中短期趋于平稳,长期仍有增长潜力;中高端市场中短期承压,长期发展潜力巨大;中端市场市场容量最大,但竞争也最为激烈;中低端市场刚需推动,平稳增长。14年行业仍旧调整,公司业绩分化已明显,预计一线白酒业绩将好于二三线,其中茅台和五粮液有望最先走出调整。就下半年而言,伴随旺季来临和报表环比转好的驱动,白酒板块表现较上半年会更乐观,建议关注茅台和五粮液。

    啤酒:我国啤酒行业产销量仍将低速增长,短期内产品结构升级驱动吨酒价格缓慢提升。目前几大寡头市场份额差异不大,没有绝对龙头,在该格局下我们认为各大企业单纯提价很难,仍将聚焦在市场份额的争夺,费用率很难趋势性下降,行业盈利提升拐点还未到来。建议关注青岛啤酒、燕京啤酒。

    乳业:未来5年液态奶平稳增长,酸奶、奶粉快速增长。在行业整合及消费升级背景下,实力雄厚的龙头企业值得关注。虽然14年原奶供需缺口还将存在,我们认为导致13年原奶价格大涨的主要因素在14年将有明显缓解,预计14年原奶价格大幅上涨的概率较小,由于伊利、蒙牛、光明等龙头企业产品结构升级和提价效应仍在,14年这些优势企业毛利率有望改善,建议关注伊利股份。

    肉制品:政策助推屠宰行业加快整合,不仅有助于提升生产效率、保障食品安全,还将为龙头企业腾出巨大的空间。近期双汇主要竞争对手经营承压,恢复需要时间,预计未来2-3年双汇仍将是肉制品行业绝对龙头。我们认为14年下半年猪价继续反弹,但对双汇盈利情况影响不大,建议关注双汇发展。

    调味品和植物蛋白饮料: 我们看好调味品和植物蛋白饮料行业的成长性及发展空间。建议关注海天味业、中炬高新和承德露露。