纺织服装行业2014年7月月报:预计纺织制造龙头中报稳定增长服装家纺业持续下降

投资要点:

    6月份行业跑赢大盘。6月份,申万纺织服装板块整体上涨2.18%,跑赢大盘;其中纺织制造和服装家纺分别上涨1.29%和3.11%。纺织服装子行业有所反弹,其中印染业和女装涨幅较大,分别上涨8.44%和8.34%。

    行业运行:6月份国内棉价跌势有所减缓,外棉价格持续下跌,内外棉价差较上月有所扩大;粘胶短纤价格持续回调,粘胶长丝价格保持稳定;涤纶价格持续回升;纱线、坯布价格持续弱势下跌。1-5月份,我国纺织品服装出口额同比增长3.6%,增速同比降低10.2个百分点;其中纺织品出口额同比增长5.1%,增速同比降低6个百分点;服装出口额同比增长2.7%,增速同比降低13.7个百分点。5月份,服装零售额增速有所回升,但零售量仍然有所下降。

    中报前瞻:预计制造龙头保持稳定增长 服装子行业继续分化。由于出口保持弱复苏,内外棉价差持续收窄,预计纺织制造龙头公司2014年H1业绩保持稳定增长,增速较上年同期有所减缓。由于终端零售持续低迷,预计服装家纺业2014年H1业绩仍持续下降,子行业继续分化。其中户外、家纺表现较好;上市公司中,预计探路者业绩增长25%-30%,罗莱家纺、富安娜、森马服饰增长10%-20%,多数公司业绩持续下滑。

    7月份投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。出口延续弱复苏格局,国内终端需求持续低迷。内棉价格跌势有所减缓,6月份价差虽然较上月有所扩大,但总体维持在近两年较低水平。在下游需求未能大幅复苏之前,预计棉花价格维持弱势下跌的可能性较大,纱线、坯布等纺织品价格也将随棉价下跌而下跌。短期来看,棉价下跌对行业偏利空,尤其是对棉花库存较大的一些企业更加不利。行业总体呈现弱复苏格局,维持对板块的谨慎推荐评级。可持续关注龙头鲁泰A、华孚色纺和百隆东方的投资机会。

    服装家纺业:维持谨慎推荐评级。终端零售额增速有所回升,但零售量仍然有所下降,总体来说仍然较为低迷,行业基本面仍然较为平淡,我们维持前期对行业的观点:行业缺乏趋势性投资机会,但由于行业最坏时期已经过去,向下调整空间不大,维持谨慎推荐评级。由于各子行业趋势表现不一,紧跟拐点、精选个股。中长期投资仍然围绕两条主线:去库存进程、业绩有望率先复苏的公司,如森马服饰、罗莱家纺等;寻求O2O等变革转型走在行业前列的公司,如探路者等。中长期推荐美盛文化、探路者、森马服饰、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等。7月份可关注中报业绩较好的个股,如探路者、森马服饰等。