靖远煤电中报点评:产销量低于预期

投资建议

    维持公司推荐评级。预计公司全年产销量略低于预期。预计2014-2015年EPS分别为0.51、0.53元,对应的PE为18、17倍。公司为甘肃省第二大煤炭生产企业,公司主要客户需求相对稳定,维持推荐评级。

    投资要点

    煤价下跌致公司上半年营收下降:公司上半年实现营业收入15.8亿元,同比下降8.91%,净利润1.8亿元,同比下降10.15%;EPS为0.2559元。

    煤炭产量下降1.15%。:上半年公司生产原煤542.10万吨,同比减少6.29万吨,完成计划的99.93%;销售商品煤489.91万吨,同比多销27.18万吨,完成计划的90.31%;略低于预期。

    综合煤价下跌6.4%,严控成本毛利率略有上升:上半年公司煤炭业务收入17.24亿元,同比下降6.99%,综合煤价352元/吨,同比下降6.4%。上半年营业成本下降8.79%,毛利率上半年上升1.4个百分点至29.2%。

    期间费用大幅上升15.87%:上半年管理费用、财务费用、销售费用三项期间费用合计2.4亿元,较上年同期的2.1亿元增加15.87%。

    维持公司推荐评级:预计公司全年产销量略低于预期。预计2014-2015年EPS分别为0.51、0.53元,对应的PE为18、17倍。公司为甘肃省第二大煤炭生产企业,公司主要客户需求相对稳定,维持推荐评级。

    风险提示:需求大幅下降,煤价大幅下跌。