维尔利:业绩符合预期,公司订单保证成长

事件:维尔利发布半年报。

    业绩符合预期:公司上半年实现营业收入1.9亿元,同比增加68.3%,归属于母公司股东净利润2429万元,同比增加70.9%,EPS为0.15元,与之前一季报中的中期业绩预告相符,业绩符合预期。

    公司上半年收入增加主要是因为1、工程项目收入结算较去年增长一定幅度;2、控股子公司湖南仁和惠明和北京汇恒合并入报表,其中仁和惠明上半年净利润344万元。分项目看,环保工程收入1.0亿,同比增加137.5%;环保设备收入同比增加7.0%至05亿元;运营服务、技术服务分别增加41.8%、-44.8%至0.2亿元、36万元;BOT服务收入0.1亿元,同比增加79.8%。

    公司上半年毛利率38.7%,同比下降0.7%,主要是收入占比较大的环保工程项目毛利率下降5.9%至36.8%。上半年净利率为12.4%,与去年的净利率持平。

    订单丰富,全年业绩有保障:公司上半年新签垃圾渗滤液工程建设及运营订单1.9亿元,新签餐厨垃圾处理项目工程订单1.8亿元,合计3.7亿元,比去年同期公告的3.0亿元提升23.3%,再加上今年水处理市场快速提升,预计水处理和烟气订单同比也将大幅增长,我们估计公司全年订单有望达10亿元,保障公司未来的业绩成长。

    盈利预测与投资建议:公司兼备行业技术和示范项目,准备充分,将直接受益于餐厨行业快速发展,假设杭能环境2014年收购完成,按照全年并表预测2014-2016年EPS为0.71/1.01/1.46元,对应PE分别为38/27/18倍,维持“强烈推荐”评级。