生物医药行业2014年中报综述:分化明显,把握转型期新机遇

生物医药14年中报分析:二季度有所改善,分化明显。

    按申万的行业分类统计了182家生物医药上市公司,14年营业收入1季度和中期分别同比增长11.65%和12.80%,归属母公司净利润分别同比增长10.61%和13.64%,二季度均较一季度改善,但远低于前几年。 从业绩增速排序看,医疗服务(+28.8%)>医药商业(+19.08%)>化学制剂(+14.83%)>中药(+14.39%)>化学原料药(+14.19%)>医疗器械(+11.98%)>生物制品(+1.24%),分化明显,化学制剂和化学原料改善最多,但中药收入增速仍未好转。

    投资策略:把握转型期新机遇。

    二级市场上,医药细分板块分化严重。但行业结构性调整也正孕育新的增长极,投资上,我们也更应该把握转型期的结构性的机会。

    1)传统制药坚守产品和营销能力突出的企业,特别是把握拐点型的新成长企业。无论是传统的制剂还是中成药板块,尽管行业受压,但是这类企业仍能逆势高增长,而有实力产品、内部治理改善的新秀弹性更具弹性。2)新兴医药领域精选主题性投资机会。新兴医药代表了行业的转型方向,主要是指高端生物制药、高端医疗器械、医疗服务等。目前主要以主题性投资为主,需要精选那些真正有实力的企业,以及正在积极介入的传统医药企业。3)关注并购及国企改革机会。行业特点及当前的政策环境将持续带来并购投资机会,特别是医疗器械行业,而国企改革是将是市场又一个金矿。

    综合来看,我们建议重点关注丽珠集团(传统业务逐步改善,高端生物制药储备丰富)、亚宝药业(传统产品强势发力,新品研发不断加码)、新华医疗(医械白马,平台化模式成熟)、理邦仪器(研发型企业,未来新品逐步发力)、国药一致(管理能力出众,战略转型,国企改革)。