迪森股份:非经常性损益拖累业绩,看好公司未来发展

预计14-16年eps分别为0.25、0.41、0.65元,对应pe为61X、37X、23X。我们认为国家部门的政策推动将促进行业快速发展,而且随着天然气价市场化改革和环保政策不断趋严,生物质能的环保优势和成本优势更加明显,看好公司作为龙头企业的发展前景,维持“强烈推荐”的评级。

    事件:迪森股份公布2014年前三季度业绩预告。 长城观点: 业绩符合预期:公司前三季度实现归属于母公司股东净利润0.40-0.47亿,同比下降30%-18%,其中单季度实现利润900-1600万元,同比增加-43.2%至1.0%。业绩下降主要是因为1、公司下游客户受宏观经济影响,部分客户开工率不足导致用气量下降;2、去年同期非经常损益对净利润影响为761.7万元,今年由于部分资产减值使非经常损益为-285万元,公司前三季度扣除非经常性损益后的净利润为0.43-0.50亿,与去年同期的0.50亿相比增加-13.5%至0.5%,而公司第三季度单季度扣非后的净利润为1252-1952万元,与去年的1725万元相比增加-27.4%至13.2%。

    行业景气度高,公司最为受益:今年以来在政策推动下,行业高速发展,公司受益于此在半年未签订单情况下先后签下梅州产业园、宜昌东山园区、东莞中集等订单,还与浙江国大能源合作设立子公司,而北京雾霾事件和地方性的文件也进一步推动行业的高景气发展,公司作为生物质能供热行业龙头,最为受益。

    投资建议:预计14-16年eps分别为0.25、0.41、0.65,对应pe为61X、37X、23X。我们认为国家部门的政策推动将促进行业快速发展,而且随着天然气价市场化改革和环保政策不断趋严,生物质能的环保优势和成本优势更加明显,看好公司作为龙头企业的发展前景,维持“强烈推荐”的评级。

    风险提示:项目进度不达预期。