梅泰诺公司季报简评:产业资本加速转型移动互联

事件:

    公司发布2014Q3季报,前三季度实现营收3.86亿元,比上年同期增长10.71%,实现营业利润3,490.58万元,较去年同期增长37.70%;实现利润总额4,611.06万元,较去年同期增长43.39%;实现归属于上市公司股东的净利润为3,340.92万元,较去年同期增长31.89%。

    报告摘要:

    报告期业绩主要受益于传统铁塔业务增长。前三季度相继中标国移动单管塔集采项目共计订单8067.27万元,中标湖北移动无线网铁塔及施工采购项目共计1.13亿元,中标河北移动一体化基站产品框架采购项目6948.79万元,中标湖北移动1.21亿元(待签合同),同时增加基站共建共享业务,并积极拓展相关运维服务类业务。

    布局移动支付、大数据业务,移动互联业务有望成倍增长。分别与中国银联达成产品合作框架协议,有望开展移动支付业务;与全国组织机构代码管理中心签署服务协议,有望开展大数据分析业务;子公司金之路与北京中盾安全技术开发公司合作开展第二代居民身份证阅读和核验设备业务。上述业务布局拓展了公司移动互联业务范围,打开了新的业务增长空间。

    引入战略投资者赛伯乐,外延发展有望加速。根据非公开增发预案,拟定向募资不超过5亿元,其中4.5亿元来自战略投资者赛伯乐,增发后占股份14.34%,增发价16.4元,定增锁定期为3年。引入产业资本赛伯乐,未来有望加速外延式发展。

    盈利预测:我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为6.48亿/7.43亿/8.63亿元,净利润分别为0.78亿1.11亿/1.23亿元,EPS分别为0.48元、0.69元和0.76元。维持“增持”评级。

    风险分析:集采降低毛利率;应收款导致现金流紧张,财务费用大增。